建筑材料行业投资策略分析报告：经济政策发力，建材预期反转.pdfVIP

建筑材料

行

业

研建筑材料经济政策发力，建材预期反转

究

2024年12月27日

——行业投资策略

投资评级：看好（维持）

行业走势图

政策支持：地产基建政策持续出台，建材板块有望迎估值修复

建筑材料沪深300地产支持政策已使边际改善，大中城市销售面积环比大幅收窄。政策层面持续出

43%台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。基建托底

行29%发力，新增地方政府专项债券有望对基建投资构成支撑。

业14%房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产

行

投

业0%投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策

资

研-14%组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。人大

策

究

-29%会批准，增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务，从2024

略

2023-122024-042024-08年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门

用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。同时，国家加速推进城中村、保障房

数据：聚源

政策，有望助推地产行业结构转型，或将进一步驱材板块估值修复。

基建行业：我们认为十万亿化债政策有望缓解地方财政压力，或将支撑2025年

相关研究报告基建投资快速增长。

《各地持续发力稳楼市，重视建材布建材行业：短期关注政策驱动β行情，中期渠道+品类为主旋律

局机会—行业周报》-2024.12.22短期政策托底效果明显。受宏观因素影响，基本面处于弱修复态势，我们认为短

期内出现大幅波动可能性较小。短期建材板块以政策主导的β行情为主，“宽货

行《中央会议定调稳楼市，重视建材布币+宽财政”政策出台，消费建材板块估值有望率先迎来修复。

业局机会—行业周报》-2024.12.15中期来看，渠道转换+扩品类为主旋律，消费建材仍具备长期配置价值。房地产

投

《政策助楼市加速回暖，重视建材布行业步入存量时代，二手房装修和旧房翻新有望进一步扩容家装市场，叠加目前

资

策局机会—行业周报》-2024.12.8精装房渗透率增速放缓，零售市场有望成为行业新成长点。受益于行业景气度下

略行催化中小企业加速出清、国家政策和行业规范标准提高，龙头企业优势凸显，

市占率提升的逻辑正逐步兑现。

（1）消费建材：防水、涂料、管材受益产品和渠道多元化。消费建材企业营收

有所提升，现金流呈改善趋势。信用减值风险有望大幅减弱，毛利率有望持续改

善。随着地产政策逐步落地，信用风险或将筑底企稳，消费建材企业新增坏账的

风险有望减弱，叠加前文分析，毛利率有望延续改善趋势。

（2）传统建材：玻璃、水泥受益政策和成本，盈利或改善。受现竣工端持续下

滑，浮法玻璃现货价格持续下跌且库存增加。基建已成为水泥最大的应用领域，

有望对