思维列控-市场前景及投资研究报告：铁路行业景气.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

思维列控（603508）

公司覆盖

思维列控：受益铁路行业景气与高级修

投资评级：买入主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

首次覆盖⚫公司是国内领先的列车控制系统厂商。

思维列控成立于1993年。1994年开始，公司的JK-2H监控装置被铁

报告日期：2024-12-26

[Table_BaseData]道部认定为机车安全控制装备，并在全路推广应用。

收盘价（元）24.31

近12个月最高/最低（元）27.01/10.602019年，思维列控收购蓝信科技，主要从事高铁相关列车控制系统。

总股本（百万股）381自此，公司业务从传统机车，向高铁业务拓展。

⚫动车组高级修，子公司蓝信科技受益。

流通股本（百万股）381

子公司蓝信科技，主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系

流通股比例（%）100.00

统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数

总市值（亿元）93

据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国

流通市值（亿元）93

动车组的标准配置。

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

当前动车组逐步进入高级修阶段，有望带来替换需求。

98%

⚫铁路机车替换需求与新产品拓展，机车业务保持稳健成长。

65%2014年以来，公司在LKJ市场的占有率持续提升。2023年年报提

32%到，公司LKJ系统产品的市场占有率超过49%。未来机车业务的成

-2%长性主要来自于：

12/233/246/249/2412/241）新产品推广。2019年，公司第四代列控系统LKJ-15开始推广。

-35%

思维列控沪深3002）新造车需求。铁路机车年产量虽然已经过了早期的快速增长阶段，

2021-2023年年均产量仍有1240辆，每年新增需求较为稳定。

3）老旧内燃机车替换。2024年2月28日国家铁路局局长费东斌表

示，未来将完善更新补贴政策，争取到2027年基本淘汰老旧内燃

机车。

⚫投资建议

我们认为，铁路相关投资复苏，具有较大确定性，公司业务受益于下

游的新增及替换需求。预计2024年-2026年归母净利润分别为5.1亿

元、6.7亿元及8.7亿元，同比增长23.9%、3