有色金属行业年度策略：千帆过尽，向新而行.pdf

[Table_CompanyRptType]行业研究

正文目录

1年初至今有色板块走势分化，铜板块领涨5

2贵金属：降息落地利好兑现，短期回调不影响中长期增长逻辑7

3工业金属：政策刺激需求改善，供给端仍存变量8

3.1铝：供给硬约束，关注低成本铝企8

3.2铜：矿冶矛盾持续演绎，静待明年需求催化10

4能源金属：澳矿普遍亏损，锂行业出清开始12

5稀土：2024年配额增速放缓，供需改善是大趋势14

风险提示：17

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/18证券研究报告

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图表目录

图表12024年初至今有色金属板块走势（%）5

图表22024年初至今申万一级板块涨跌幅（%）5

图表3年初至今有色二级子板块涨跌幅6

图表4年初至今有色三级子板块涨跌幅6

图表5年初至今有色涨幅前五（%）6

图表6年初至今有色跌幅前五（%）6

图表7年初至2024/12/11主要金属价格变动情况（%）7

图表8上海黄金交易所AU9999收盘价（元/克）7

图表92024年美元指数及十年期美债收益率波动情况7

图表10美联储降息预测8

图表11美国联邦政府债务8

图表12黄金上市公司盈利一致预期及估值8

图表132023年初至今国内氧化铝现货价格（元/吨）9

图表142023年初至今国内铝现货均价（元/吨）9

图表15国内电解铝产能及利用率9

图表16国内电解铝需求量（万吨）9

图表172025年国内氧化铝拟投产能（万吨）10

图表18氧化铝期货价格（元/吨）10

图表19铝企盈利一致预期及估值10

图表20年初至今LME铜现货价格（美元/吨）11

图表21近一年铜精矿TC（美元/吨）11

图表222023年全球铜矿产量分布11

图表232023年全球铜矿储量分布11

图表24国内电网投资完成额及同比12

图表25国内电源投资完成额及同比12

图表26碳酸锂及氢氧化锂价格13

图表27锂精矿进口数据13

图表28全球24-25年主要锂资源投产或扩建项目13

图表29国内碳酸锂月度产量（吨）14

图表30氧化镨钕现货价格15

图表31氧化镝及氧化铽价格15

图表32全球稀土产量情况（折稀土氧化物，万吨）16

图表332024年前二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标情况16

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1年初至今有色板块走势分化，铜板块领涨