上海商学院财务管理课件PPT261页.pptVIP

第四节理财环境*内部财务环境外部环境金融环境利率第四节理财环境*金融环境利息率（利率）是资金使用权的交易价格分类：按利率间变动关系分：基准利率、套算利率按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率按利率形成的机制分：市场利率、法定利率第四节理财环境（3）利息率决定利率的因素3、金融环境利率=纯利率通胀率违约风险报酬率流动性风险报酬率期限风险报酬率++++风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率 +期限风险报酬率第四节理财环境*纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。第四节理财环境*通货膨胀率为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。注意：（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。违约风险报酬率第四节理财环境*违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：违约风险＝公司债券利率－政府债券利率流动性风险报酬率第四节理财环境*变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。01各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。01一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变现力溢酬。01第四节理财环境*期限性风险报酬率到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。1一般而言，因受到期限性风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。2因为短期投资存在再投资风险！3*第一章财务管理总论内容目标环节环境一、财务管理概念第一节财务管理的内容*企业组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务管理学,是以企业为出发点,研究企业资金运动及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.0102*第一节财务管理的内容二、财务活动(资金运动)定义：就是企业的资金运动.包括四个方面财务活动四个方面资金营运活动：

经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：

是资金运动的起点

确定筹资的规模

确定筹资结构投资活动：

广义投资-资金投入使用

狭义投资-仅指对外投资分配活动：

广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。

狭义-对利润进行分配*财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位第一节财务管理的内容三、财务关系第一节财务管理的内容1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系

共担风险、共享利润3.企业与债权人：债权债务关系4.企业与受资者：投资与受资关系5.企业与债务人：债权债务关系6.企业内部各单位：分工协作，平等互利7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系三、财务关系第二节财务管理的目标一.企业目标及其对财务管理的要求生存、发展、获利影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支；二要到期偿债。实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。第二节财务管理的目标*财务管理目标利润最大化未考虑时间价值未考虑投资与获利关系未考虑风险的大小可能导致短期行为解决了：投资与获利的关系04资本利润率最大化(每股利润的最大化)05第二节财务管理的目标01未考虑时间价值未考虑风险的大小可能导致短期行为03财务管理目标02第二节财务管理的目标财务管理目标企业价值的最大化(股东财富最大化)价值——市场价值(未来的价值)反映未来的潜在的获利能力.衡量——股价第二节财务管理的目标*财务管理目标优点：考虑了时间价值，风险大小反映了企业对资产保值、增