普洛药业原料药-CDMO-制剂三维共振，业绩有望提速.pdfVIP

公司首次覆盖|普洛药业

正文目录

1原料药行业龙头，原料药-制剂-CDMO全面布局5

1.135年老牌药企，原料药-制剂-CDMO三大业务协同发展5

1.2原料药业务为基石，营收及利润稳健增长6

2人用+兽用原料药双布局，高端化进程持续推进8

2.1原料药量价边际改善明显，长期成长空间或有望开启8

2.2原料药及中间体业务持续增长，高端化布局推进10

3制剂：充分发挥原料药制剂一体化优势13

4CDMO：在手订单充沛，业绩有望持续快速释放15

5盈利预测与投资建议18

5.1盈利预测18

5.2投资建议19

6风险提示20

图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司股权结构图（截至24Q1-3）6

图表3：2015-24Q1-3公司营业收入稳健增长6

图表4：2015-24Q1-3公司归母净利润稳健增长6

图表5：2018-24H1公司收入构成情况7

图表6：2024H1收入构成（百万元）7

图表7：2019-24H1公司三大业务收入增速情况（%）7

图表8：2013-24Q1-3公司毛利率及净利率水平7

图表9：2018-24H1公司分产品毛利率情况7

华福证券图表10：公司各项费用率情况（%）8

图表11：2016-2024H1中国原料药产量（万吨）8

图表12：2023-2024H1中国原料药月度产量（万吨）8

图表13：2017-2024H1中国原料药出口金额9

图表14：2017-2023中国原料药出口数量9

图表15：原料药价格跟踪10

图表16：2014-2024H1公司原料药及中间体收入10

图表17：2016-2024H1公司原料药及中间体毛利率10

图表18：公司中间体原料药产销