配置盘买入，交易盘卖出.pdfVIP

固定收益定期报告

内容目录

1.本期微观交易温度计读数回落至57%4

2.本期位于偏热区间的指标数量占比仍为40%5

2.1.10Y续刷历史新低，较短端和超长端更活跃5

2.2.配置盘买入、交易盘卖出6

2.3.信用利差走阔，市场利差分位值回落7

2.4.股债、商品比价分位值均回落7

图表目录

图1.本期债市微观交易温度计读数回落至57%5

图2.本期基金-农商买入量分位值大幅回落5

图3.本期位于偏热区间的微观情绪指标仍为40%5

图4.各类指标分位均值不同程度回落，%5

图5.30/10Y国债换手率分位值回落6

图6.TL做多力量不及T，对应TL/T分位值下降6

图7.农商行净买入规模上升，配置盘力度基本持平前期7

图8.“基金-农商”分位值大幅回落86个百分点7

图9.股债比价分位值回落8

图10.商品比价分位值回落8

表1：指标热力值4

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3

固定收益定期报告

1.本期微观交易温度计读数回落至57%

“国投证券固收-债市微观交易温度计”回落8个百分点至57%。回落幅度较大的原因或有

三：①本期10年期国债在周内最后两天强势上涨，而超长期国债或受到未来供给加量的预

期影响，整体涨幅及活跃度不及10年，因此30/10国债换手率分位值、TL/T多空比分位值

不同程度回落；同时，本期短端收益率虽然也较快下行，但整体活跃度依然不及强势上涨的

10年，因此1/10Y国债换手率分位值也有所回落。②农商行净买入超长现券规模增加、基金

却转为净卖出超长现券，因此基金-农商买入量由上期的760亿回落至-433亿，对应分位值

也大幅下降86个百分点。③本期股票、商品市场均略有下跌，对应股票、商品分位值下降；

而同时10年期国债收益率周五续刷历史新低，其分位值仍然位于0%低位，因此股债比价、

商品比价分位值均有所回落。当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规模、货币

松紧预期、政策利差指标。

表1：指标热力值

分类指标单位原值过去一年分位上期分位值分位值变化频率

30/10Y国债换手率/1.5186%94%-8%日频

1Y/10Y国债换手率/0.0527%36%-9%日频

TL/T多空比/0.9214%45%