企业发行绿色债券融资的绩效研究--以中节能太阳能为例.pdfVIP

摘要

作为一个经济转型的国家，经济发展和环境保护在我国战略设计中占有重

要地位。“十四五”规划提出，要统筹推进经济高质量发展和生态环境高水平

保护。中共二十大明确指出，要加快发展方式绿色转型，共同推进我国社会经

济实现绿色低碳发展。为了实现经济与环境协调发展的目标，我国政府明确提

出要大力发展和完善绿色金融体系，推动节能环保产业健康可持续发展，绿色

债券作为构建绿色金融体系的重要内容，发展迅速，截止2022年末，我国绿色

债券存量为1.4万亿元，在国际绿色债券市场中处于领先地位，其中，在非金融

业中，电力行业是我国绿色债券发行规模最大的行业。绿色债券的蓬勃发展，

为该行业中的微观企业绿色转型和绿色发展提供了新的融资渠道，正受到越来

越多企业的青睐，同时，绿色债券融资对企业绩效的微观影响也正成为当下社

会关注和学术研究的热点问题。

为了探究发行绿色债券融资对企业绩效的影响如何，本文采用了规范研究

法和案例分析法的研究方法，首先梳理归纳了国内外关于绿色债券方面的文献

研究情况，掌握研究动向，形成本文的研究思路。而后，本文对绿色金融、绿

色债券、企业绩效的概念进行了界定，并将有效市场理论、优序融资理论、可

持续发展理论和社会责任理论作为分析的理论基础，然后，整理绿色债券制度，

进一步了解绿色债券发展背景和发展现状，从理论上分析企业发行该债券的动

因和该融资方式对企业绩效的影响路径，构建企业绩效衡量指标，搭建出本文

的理论分析框架。再通过案例分析法，引入中节能太阳能公司绿色债券融资案

例，详细介绍案例企业发行绿色债券的基本情况，并从内部和外部剖析中节能

太阳能公司绿色债券融资的动因，通过上述分析，本文结合四个理论从财务绩

效、市场绩效、环境绩效和社会绩效分析企业绿色债券融资产生的影响，得出

本文的结论。

基于上述研究，本文得出以下结论：第一，在财务绩效方面，发行绿色债

券有利于改善债务结构，能够帮助企业减少融资成本，减轻自身债务偿还的压

力，提高短期偿债能力，有助于提升盈利水平；第二，发行绿色债券融资，在

短期内可产生积极的市场绩效；第三，绿色债券融资募投项目节能减排效果显

著，具有正向的环境绩效。第四，绿色债券募投项目助力乡村振兴，创造就业

岗位，带动地区经济发展，产生正向社会绩效。最后，针对研究中发现的问题

对企业提出建议，企业在未来发行绿色债券时应灵活运用增信措施，降低债券

票面利率；积极发行贴标债券，增加绿色债券吸引力；加强环境信息披露，提

升信息透明度。此外，本文也从政府层面提出针对性建议，呼吁政府发挥激励

作用，提高绿色债券发行积极性同时完善第三方认证评估制度，促进绿债市场

蓬勃发展。

关键词：绿色债券；绩效；融资

Abstract

Asacountrywithaneconomyintransition,economicdevelopmentand

environmentalprotectionplayanimportantroleinChinasstrategicdesign.The14th

Five-YearPlanproposestopromotehigh-qualityeconomicdevelopmentand

high-levelprotectionoftheecologicalenvironmentinacoordinatedmanner.The

20thNationalCongressoftheCommunistPartyofChinaclearlypointedoutthatitis

necessarytoacceleratethegreentransformationofthedevelopmentmodeandjointly

promotethegreenandlow-carbondevelopmentofChinassocialeconomy.Inorder

toachievethegoalofcoordinateddevelopment