永臻股份深度研究报告：产能扩张巩固龙头地位，海外布局增厚利润空间.pdf

永臻股份（603381）深度研究报告

目录

一、聚焦光伏边框产品，行业市场份额领先6

（一）光伏铝边框领军企业，深耕光伏行业多年6

（二）股权结构集中且稳定，利于长期稳健经营7

（三）经营业绩稳健，边框业务贡献主要营收7

（四）融资进行产能扩张，巩固行业领先地位9

二、铝边框是目前主流选择，盈利压力下行业集中度有望提升9

（一）边框概述：非硅占比较高的辅材之一，利润主要源于加工费9

1、边框主要起固定和保护的作用，直接影响光伏组件可靠性9

2、边框在组件非硅成本中占比较大，价值量接近光伏玻璃10

3、加工费是边框利润的主要来源，未来一段时间或将保持稳定11

（二）市场空间：光伏装机需求旺盛，带动边框需求持续增长11

（三）竞争格局：头部企业积极扩产，行业集中度有望提升14

（四）发展趋势：新型边框产业化提速，预计中短期铝边框仍是主流16

三、产能快速扩张助力份额提升，海外基地放量增厚利润空间17

（一）生产规模持续扩张，助力市场份额提升17

（二）海外边框产能布局先行者，抢占高盈利市场19

（三）多措并举控制成本，降本效果明显20

（四）坚持践行大客户战略，保障经营持续稳健22

四、盈利预测与投资建议23

（一）关键假设与盈利预测23

（二）相对估值与投资建议23

五、风险提示24

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

永臻股份（603381）深度研究报告

图表目录

图表1近年来公司快速发展6

图表2公司主营产品包括光伏铝边框、支架、BIPV等6

图表3公司股权结构集中且稳定7

图表42024Q1-3公司实现营收57.35亿元，同比+47.07%7