光伏行业研究：多晶硅期货上市在即，行业影响几何？.pdf

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目录

1．多晶硅行业现状3

1.1多晶硅产业链介绍3

1.2多晶硅行业格局与产能趋势3

1.3国内多晶硅库存水平较高4

1.4当前多晶硅价格接近现金成本5

2.多晶硅期货解读7

2.1多晶硅期货合约细则7

2.2多晶硅期货交割细则7

2.3品牌与区域交割特点8

2.4持仓限额制度：三阶段限仓9

3．多晶硅期货上市后的影响9

4．投资分析意见10

5．核心假定的风险10

6．重点公司估值表10

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1．多晶硅行业现状

1.1多晶硅产业链介绍

多晶硅位于光伏产业链上游，由工业硅提纯制备而成，制备工艺以三氯氢硅法为主，

硅烷流化床法为辅。三氯氢硅法通过工业硅粉与氯气、氢气反应生成三氯氢硅，再还原为

多晶硅。多晶硅通过拉棒法和铸锭法分别形成单晶硅棒和多晶硅锭，切割后成为硅片，用

于光伏组件生产。

多晶硅产业链可细分为光伏和半导体两大分支。在光伏领域，多晶硅是主要原料，产

业链包括硅料、硅片、电池片、组件及应用系统，其中多晶硅和单晶硅片太阳能电池占主

导地位；在半导体领域，多晶硅通过硅片制造支撑中游集成电路及分立器件产业，最终应

用于电子设备和工业控制等终端产品。

图1多晶硅产业链整体情况

资料来源：广期所，申万宏源研究

1.2多晶硅行业格局与产能趋势

多晶硅产能快速增长但趋于饱和。近年来，光伏行业的高速发展推动多晶硅行业产能

快速增长，2023年底多晶硅产已经达到230.5万吨，2024年底有效产能预计达到约300

万吨。目前部分新增产能仍在建设中，但行业环境恶化导致投产节奏放缓，市场产能趋于

饱和。

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