电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年-国信证券.docxVIP

证券研究报告|2024年12月30日

电子行业2025年年度投资策略

AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年

行业研究·行业策略

电子

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋证券分析师：张大为证券分析师：李书颖联系人：连欣然

02107550210210755010010hujian1@.chuhui2@yezi3@zhanliuyang@guosen.cozhangdawei1@guosen.clishuying@.lianxinran@.

ncncn

S0980524100002S0980522100003

S0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980524060001

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年

2024年电子行情由“周期复苏”向“成长创新”切换，2025年行业有望迈入估值扩张大年。在经历了近2年的库存去化、供给侧出清之后，2024年电子景气度整体

呈现上半年淡季不淡，下半年旺季不旺的态势，订单、景气不差但能见度不高。板块行情经历了年初安卓产业链延续性的景气复苏，二季度苹果AI手机的创新热潮，三

季度宏观压力下的预期下修，以及年尾政策催化背景下、由AI端侧创新所强化的估值修复，截至12月18日，电子整体上涨19.30%，居全行业第六位，其中半导体、消费

电子分别上涨23.88%、15.13%。我们认为，当前时点，以半导体产业为代表的电子产业周期仍处在销量周期上行的前期、企业盈利能力仍有改善空间；以语音交互为核

心的AI端侧应用正处在大规模商业化的临界点，创新催化频发；以增量资金共识为体现的半导体指数投资规模仍有进一步增长潜力，权重标的配置型需求增加。因此，

2025年在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的情况下，电子行业有望迈入估值扩张大年。

消费电子：AI重新定义人机交互形式，智能终端百舸争流，