2025年人形机器人行业投资策略报告：量产元年，曙光将现-万联证券.docxVIP

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行业研究行业投资策略报告

证券研究报告|机械设备-30%行业相对沪深

证券研究报告|机械设备

-30%

行业相对沪深300指数表现

机械设备沪深300

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数据来源：聚源，万联证券研究所

量产元年，曙光将现

——2025年人形机器人行业投资策略报告

强于大市(维持)

2024年

2024年12月30日

行业核心观点：相关研究周期向上，需求复苏正当时10月工业机器人产量同比增速再度提升，服务机器人产量同比由正转负小鹏汽车发布全新AI人形机器人Iron，长安汽车宣布入局人形机器人领域2024年是人形机器人发展的加速之年，2025年人形机器人产业将迈入一个新的发展阶段，有望迎来商业化量产元年。目前，国际人形机器人巨头量产渐进，国内重量级玩家不断增多，群雄逐鹿之势已现。随着特斯拉、OpenAI、华为等科技巨头在人形机器人行业的持续投入及AI大模型的更新迭代，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。在社会老龄化趋势加剧、人力成本提升的背景下，人形机器人性价比将逐步凸显，市场对人形机器人的需求与日俱增，人形机器人

行业核心观点：

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周期向上，需求复苏正当时

10月工业机器人产量同比增速再度提升，服务机器人产量同比由正转负

小鹏汽车发布全新AI人形机器人Iron，长安汽车宣布入局人形机器人领域

投资要点：

证券研究报告分析师:蔡梓林执业证书编号：S0270524040001电话：02032255228邮箱：caizl@研究助理:李晨崴电话：箱：licw@供给端：国际巨头量产渐进，商业化落地可期，国内重量级玩家不断增多，产品各具特色。国外动态方面，特斯拉人形机器人进展迅速,量产及商业化落地提上日程，特斯拉计划于2025年开始小规模生产人形机器人Optimus，并优先在特斯拉内部使用，预计到2026年，Optimus将向外部出售并在各个领域应用。FigureAI得到了英伟达、OpenAI和微软等行业内多家重要企业和投资者的支持，产品更新迭代性能提升，其技术和市场前景均显示出强劲的增长势头。1XTechnologies最新人形机器人原型NEOBeta在家庭场景应用方面展开了新的探索。波士顿动力人形机器人Atlas在模拟工厂环境中无需人工干预即可执行任务，展示了如何使用机器人在现实世界的汽车和制造环境中实现流程自动化。AgilityRobotics旗下DigitV2人形机器人已经在RobotFab开始投产，主要用于物流运输等场景，预计到2030年将在舍弗勒全球100家工厂部署大量人形机器人，以提升生产效率和物流自动化水平。国内动态方面，华为入局人形机器人赛道，加快布局具身智能，华为全球具身智能产业创新中心正式运营，并与16家企业签署了企业合作备忘录，华为在人形机器人领域的商业化路径尚在探索阶段，但进入人形机器人产业趋势已经较为明确。国内产商百花齐放，近年来优必选（

证券研究报告

分析师:蔡梓林

执业证书编号：S0270524040001

电话：02032255228

邮箱：caizl@

研究助理:李晨崴

电话：邮箱：licw@

需求端：一方面，全球老龄化趋势加剧，未来全球劳动力市场供需格局将日趋紧张，催生机器代人需求；另一方面，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人+养老”成为解决养老问题的可行方式之一。

万联证券研究所第2页共28页

证券研究报告

同时，伴随着经济水平的提升和人口老龄化程度的日益加重，用工成本不断攀升，特斯拉CEO马斯克表示Optimus未来售价有望低于2万美元/台，从长远视角来看机器换人性价比未来有望逐步体现。根据高工机器人产业研究所，2030年全球人形机器人市场有望达200亿美元，市场空间广阔，人形机器人是一个崭新且空间庞大的蓝海市场。

政策端：2023年以来围绕人形机器人产业发展，国家及地方层面陆续颁布了一系列重要政策。其