苹果创新驱动硬件变革，果链设备迎来机会.pptx

核心结论【主要逻辑】（1）果链设备行业介绍。苹果产业链结构清晰，竞争格局完善，果链设备行业具有定制化程度高、周期性强、资产较轻等特点。（2）iphone迭代历史梳理。第一阶段：初期增长阶段（2007-2012）——公司资本支出呈现逐年增长的趋势，特别是在2008年到2012年期间，资本支出增长显著。第二阶段：高速增长阶段（2013-2018）——此阶段苹果手机相较迭代初期硬件及外观方面边际变化较小，为了寻求持续的创新突破，公司资本支出始终维持在较高水平。第三阶段：稳定增长阶段（2019-2023）——公司的资本支出增长速度有所放缓，但资本支出水平仍保持高位水平。（3）苹果新一轮创新周期中果链设备的机会。苹果发布生成式AI模型，加速进入AI时代。我们认为，一方面，AppleIntelligence技术的推出将激发潜在的换新需求，有望开启下一轮换机潮，带动出货量强劲上涨；另一方面，AI手机对芯片、存储、散热、电池和电源/充电器等零组件提出更高要求，同时也给全产业链带来广阔的升级空间。（4）投资建议。我们认为，苹果下一代产品有望全面升级为更成熟的AI手机，因此硬件方面将有较大变动和创新，这将导致其制造工艺和设备变更，拉动设备供应商订单需求上涨，建议关注果链设备相关机会，标的方面建议关注：天准科技（已覆盖）、博众精工、杰普特。【风险提示】AI手机发展不及预期；相关厂商导入进度不及预期；终端需求的不确定性。【核心结论】苹果下一代产品有望全面升级为更成熟的AI手机，硬件方面将有较大变动和创新，这将导致其制造工艺和设备变更，拉动设备供应商订单需求上涨，建议关注果链设备相关机会。【报告亮点】本文详细拆解了苹果产业链，介绍了果链设备行业的特征，复盘历代iphone升级对行业的影响并展望了新一轮苹果创新周期下的行业机会。

目 录ENTS目 录CONTENTS果链设备行业介绍iphone迭代历史梳理010204投资建议05风险提示03苹果新一轮创新周期中果链设备的机会

请仔细阅读尾部的免责声明41.1果链产业链全景资料来源：电子工程专辑，DOIT，西部证券研发中心芯片台积电三星SIP封装环旭电子芯片封测长电科技晶方科技LED芯片三安光电储存芯片兆易创新面板京东方A深天马A显示模组长信科技摄像头模组工业富联高位电子宇舜光学射频天线信维通信电子屏蔽材料隆扬电子电池赛德西威欣旺达电池管理盛邦股份连接器乾德电子无线充电东尼电子苹果智能（AI）赛腾股份福蓉科技光大同创春秋电子声学器件/马达瑞声科技歌尔股份光学器件水晶光电蓝特光学玻璃盖板蓝思科技精密结构件领益科技安洁科技东睦股份博硕科技散热中石科技领益智造思泉新材主板鹏鼎控股东山精密ODM闻泰科技华勤技术线上线上官方直营（官网/淘宝旗舰店）官方授权（京东apple自营等）直营直供分销（分销商-二级分销商-零售商）原材料供应商核心技术组件制造商进一步加工和组装中游上游 下游销售 分销PCB/FPC鹏鼎控股东山精密深南电路超声电子IPhone组装工业富联比亚迪立讯精密富士康IPad组装比亚迪Mac组装闻泰科技Airpods组装立讯精密果链产业结构清晰，竞争格局完善。果链包括从上游的果链生产设备制造、原材料采购、芯片设计、制造，到中游的组装、加工，再到下游的销售与服务。上游包括了半导体、显示屏、电池等关键零部件供应商，中游则涵盖了代工厂如富士康，最后下游是苹果的零售与售后服务网络。体现了苹果在全球范围内的供应链协同与整合能力，展示了其如何通过高度垂直整合、精细化管理以及与各个合作伙伴的紧密合作，确保从研发、生产到销售的每个环节都能高效运作。此外，苹果在供应链中的掌控力也使其能够应对市场变化、降低成本并优化产品质量，保持行业竞争力。图1：苹果产业链全貌设备供应商果链设备商博众精工赛腾股份科瑞技术安达智能天准科技杰普特

请仔细阅读尾部的免责声明5果链设备行业具有以下特点：定制化程度高、周期性强、资产较轻。（1）定制化程度高：苹果在供应链管理中拥有显著的控制力，对于某些设备，苹果经常直接采购或指导ECM（电子合同制造）厂商进行采购。设备供应商与苹果建立合作关系通常需要经过以下三个阶段：技术验证、采购谈判和设备交付。技术验证：从苹果新产品的设计初期开始，设备供应商就需要参与其中，协助苹果进行研发、样品制作、测试和试生产。采购谈判：这个阶段主要涉及设备的采购数量和价格的确定。在苹果直接采购或通过ECM厂商采购的情况下，价格和数量的讨论主要由苹果主导。1.在价格方面，对于现有机型，价格通常在苹果的年度供应商大会上协商确定；对于新机型，则由苹果主导单独的价格讨论。2.在采购数量方面，主要由ECM厂商与苹果根据预测的市场需求、