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比亚迪公司深度报告-比亚迪深度报告系列(三):科技焕新,成长起舞.docx

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正文目录

技术驱动国产替代加速上行,龙头自主品牌引领前行 7

复盘2024,比亚迪实现销量与市占率跨越式增长 7

国产替代与合资替代双重动能上行,比亚迪引领增量发力 7

王朝海洋为代表的Dm5.0多款新车缔造爆款表现 8

业绩持续增长,盈利能力稳健上行 10

产能引领竞争力,全方位领先加速 12

展望2025:基本盘夯实马太效应渐显,竞逐20万以上结构性机遇 14

行业展望:预测行业微增长,新能源渗透率持续提升 14

车市结构性机会存续,价量表现出征蓝海市场 15

新车周期;科技引领产品周期再落一子,多品牌车型打造向上动能 16

夯实20万以内价格带市场:核心竞争力稳固 17

重点发力20万以上价格带,中高端市场打造比亚迪下一成长战略空间 18

中高端化看点1——腾势汽车:打造N9,Z9,D9三足鼎立 18

中高端化看点2——方程豹:从3-8,全序列硬派越野布局 19

双剑齐发,科技驱动下一代焕新周期全面发力 21

高阶智驾元年,智驾进入平常百姓家 21

比亚迪三步转型发力,全面加速智驾下沉 22

高阶智驾普惠下沉,多方案合作+自研配套保障 26

E4.0平台发力,纯电产品焕新周期开启 29

E4.0代表车型前瞻 30

产品周期同步投放,下一代产品竞争力有望引领市场表现 31

出海:全球化展望新空间,开拓全球成长周期领先 33

比亚迪全球战略落地,成效显著 33

全球化:国际贸易环境边际恶化,出海建厂大势所趋 33

海内外产能持续发力:全球空间明确 34

预计海外可触达市场空间在3000万台量级,出海长周期启动元年 36

盈利预测与估值 38

销量:出海+内需齐发力,预计合计销量有望再上新阶 38

ASP:底部企稳,品牌换新高端化驱动向上 38

毛利率:持续折旧摊销和费用的下行,毛利率持续提升 39

比亚迪电子:同步上行预期差存续 39

盈利预测 41

风险提示 42

图表目录

图表1:

比亚迪年度销量(万辆)...............................................................

7

图表2:

比亚迪市占率大幅攀升().............................................................

7

图表3:

比亚迪三阶段成长动能.................................................................

7

图表4:

新能源乘用车市场份额占比.............................................................

8

图表5:

新能源乘用车市场份额占比.............................................................

8

图表6:

合资快速份额下行()................................................................

8

图表7:

比亚迪获得大部分增量市场份额().....................................................

8

图表8:

秦宋系DM5.0月度销量爬坡表现(辆).....................................................

9

图表9:

比亚迪分能源类型市场份额.............................................................

9

图表10:

比亚迪2024年新车回顾...............................................................

9

图表11:

比亚迪月度销量突破50万.............................................................

10

图表12:

比亚迪年度销量爆发式增长............................................................

10

图表13:

公司历年营业收入(亿元)及增速().................................................

11

图表14:

公司历年归母净利润(亿元)及增速()....

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