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正文目录
技术驱动国产替代加速上行,龙头自主品牌引领前行 7
复盘2024,比亚迪实现销量与市占率跨越式增长 7
国产替代与合资替代双重动能上行,比亚迪引领增量发力 7
王朝海洋为代表的Dm5.0多款新车缔造爆款表现 8
业绩持续增长,盈利能力稳健上行 10
产能引领竞争力,全方位领先加速 12
展望2025:基本盘夯实马太效应渐显,竞逐20万以上结构性机遇 14
行业展望:预测行业微增长,新能源渗透率持续提升 14
车市结构性机会存续,价量表现出征蓝海市场 15
新车周期;科技引领产品周期再落一子,多品牌车型打造向上动能 16
夯实20万以内价格带市场:核心竞争力稳固 17
重点发力20万以上价格带,中高端市场打造比亚迪下一成长战略空间 18
中高端化看点1——腾势汽车:打造N9,Z9,D9三足鼎立 18
中高端化看点2——方程豹:从3-8,全序列硬派越野布局 19
双剑齐发,科技驱动下一代焕新周期全面发力 21
高阶智驾元年,智驾进入平常百姓家 21
比亚迪三步转型发力,全面加速智驾下沉 22
高阶智驾普惠下沉,多方案合作+自研配套保障 26
E4.0平台发力,纯电产品焕新周期开启 29
E4.0代表车型前瞻 30
产品周期同步投放,下一代产品竞争力有望引领市场表现 31
出海:全球化展望新空间,开拓全球成长周期领先 33
比亚迪全球战略落地,成效显著 33
全球化:国际贸易环境边际恶化,出海建厂大势所趋 33
海内外产能持续发力:全球空间明确 34
预计海外可触达市场空间在3000万台量级,出海长周期启动元年 36
盈利预测与估值 38
销量:出海+内需齐发力,预计合计销量有望再上新阶 38
ASP:底部企稳,品牌换新高端化驱动向上 38
毛利率:持续折旧摊销和费用的下行,毛利率持续提升 39
比亚迪电子:同步上行预期差存续 39
盈利预测 41
风险提示 42
图表目录
图表1:
比亚迪年度销量(万辆)...............................................................
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图表2:
比亚迪市占率大幅攀升().............................................................
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图表3:
比亚迪三阶段成长动能.................................................................
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图表4:
新能源乘用车市场份额占比.............................................................
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图表5:
新能源乘用车市场份额占比.............................................................
8
图表6:
合资快速份额下行()................................................................
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图表7:
比亚迪获得大部分增量市场份额().....................................................
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图表8:
秦宋系DM5.0月度销量爬坡表现(辆).....................................................
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图表9:
比亚迪分能源类型市场份额.............................................................
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图表10:
比亚迪2024年新车回顾...............................................................
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图表11:
比亚迪月度销量突破50万.............................................................
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图表12:
比亚迪年度销量爆发式增长............................................................
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图表13:
公司历年营业收入(亿元)及增速().................................................
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图表14:
公司历年归母净利润(亿元)及增速()....
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