电力设备及新能源行业2025年年度行业触底，复苏在即.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u新能源行业24年回顾 5

行情回顾：板块调整显著，行业迈入复苏新周期 5

光伏：价格降至全行业亏损，产业链进入出清周期 5

风电：周期触底，静待复苏 8

储能：新型储能积极成长，储能模式逐步开放 11

电力设备：国内电网建设景气向上，海外出口稳中有升 12

新能源行业25年投资机会展望 14

光伏：政策托底，行业出清，看好新技术引领盈利复苏 14

风电：行业恶性竞争有望缓解，静待“量价齐升” 17

储能：独立储能模式迈向成熟，中小功率储能静待发展中国家需求激活 18

电力设备：国内投资水平有望提升，海外需求被持续激活 20

投资建议：关注板块底部复苏机遇 23

风险提示 24

图表目录

图1：电力设备及新能源及细分板块指数波动情况（截止2024年12月03日） 5

图2：2014-2024年我国光伏新增和累计装机规模（单位：GW） 6

图3：2014-2023年全球光伏新增和累计装机规模（单位：GW） 6

图4：国内光伏月度新增装机及2024年同比增速（GW；%） 6

图5：组件及电池月度出口及2024年同比增速（GW；%） 6

图6：2024年以来光伏主产业链价格走势（单位：万元/吨、元/W） 7

图7：光伏产业链季度收入情况（单位：亿元） 8

图8：光伏产业链季度盈利情况（单位：亿元） 8

图9：跟踪企业季度货币资金和长短期借款及资金覆盖度（单位：亿元、%） 8

图10：国内历年风电新增并网规模及同比增速（GW；%） 9

图11：国内风电月度新增装机量及2024年同比增速（GW；%） 9

图12：中国历年海风新增装机规模及同比增速（GW；%） 9

图13：截止2023年全球电力储能市场累计装机规模占比（MW%） 11

图14：截止2023年全球电力储能累计装机规模（GW） 11

图15：截止2023年中国电力储能市场累计装机规模占比（MW%） 11

图16：截止2023年中国电力储能累计装机规模（GW） 11

图17：2024年月度储能项目中标量 11

图18：2024年月度完成招标的储能项目类型分布（MWh） 11

图19：2024年月度储能项目储能系统中标价格 12

图20：2023-2024年国内电网工程月度投资额（亿元） 12

图21：变压器月度出口金额（亿人民币） 13

图22：电表月度出口金额（亿人民币） 14

图23：国内风电公开招标市场容量（GW） 17

图24：风机招标价格走势（单位：元/kW） 17

图25：我国风机月度出口金额（亿美元） 18

图26：2024H1各省新型储能装机结构（MWh） 19

图27：2024H1各省新型储能装机容量占比 19

图28：2023中国储能市场新增装机应用场景分类 19

图29：逆变器月度出口金额（亿人民币） 19

图30：全社会用电量（万亿千瓦时） 20

图31：全国电网完成总投资（万亿元） 20

图32：美国市场变压器交付周期（周） 21

图33：美国电网投资结构拆分(2022调查) 21

图34：欧洲企业Enel2024-2026电网相关总投资规划比例 21

图35：全球电网投资分布图 21

图36：2030年撒哈拉以南非洲非农业家庭（左）和农业家庭（右）电力需求（GWh） 22

图37：2015-2023中非关于清洁能源合作的重要文件 22

表1：光伏各细分环节季度归母净利润情况（单位：亿元） 7

表2：风电行业部分上市公司季度毛利率（%） 10

表3：2024年以来政策逐步加强调控力度 14

表4：单GW一体化组件项目内部收益率测算 15

表6：一体化组件投资和利润表测算 16

表7：各头部企业最新组件性能对比 16

新能源行业24年回顾

行情回顾：板块调整显著，行业迈入复苏新周期

2024年，电力设备及新能源板块在经历接近三个季度的调整后，在市场整体复苏背景下强势反弹。

2024年年初至12月3日，电力设备及新能源指数上涨14.09%，与上证指数整体涨幅相近。从细分行业来看，其中储能与光伏板块仍处于周期触底复苏过程中，年初至今板块涨跌幅分别为-8.61%和-5.93%；电网与风电板块整体表现相对较强，分别上涨17.20%、9.99%。经历19-22年新能源较强的β支撑，叠加23年因为新能源板块细分赛道不同形态的供给以及需求侧的矛盾碰撞之后，

24年整体板块交叉演绎成长与周期属性，静待行业触底回升，激活长期机遇。

图1：电力设备及新能源及细分板