美容护理行业2025年度策略：掘金优质资产，把握稀缺性%2b质价比主线-241223-国盛证券-21页.pdfVIP

20241223

年月日

美容护理2025年度策略

掘金优质资产，把握稀缺性+质价比主线

分析师:萧灵

执业证书编号：S0680523060002

邮箱：xiaoling@

打造极致专业与效率

◆1.市场概览：美护为集中度提升+国货崛起的优质消费板块

◆2.渠道趋势：格局趋稳，品牌效应强化+内容能力为核心优势

◆3.产品趋势：功效/成分仍为重要发力点，热门成分赋能销售

◆4.投资建议：掘金优质资产，把握稀缺性+质价比主线

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2018-2024年化妆品社零以及美容护理指数表现

美妆市场增速近三年回落，相应美护指数有所走弱：

中国:限额以上企业商品零售额:化妆品类:累计值（亿元）中国:限额以上企业商品零售额:化妆品类:累计同比

根据Wind，2024年1-11月化妆品类零售额累计为40154,50050

亿元，同比-1.3%。4,00040

3,500

◆从行业景气度来看，2018-2021年化妆品类零售额从2619亿元3,00030

增至4026亿元，复合增速为15.4%，显著高于限额以上企业2,50020

商品零售总额的4.1%，但从2022年开始，化妆品类零售额的2,000