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12月USDA下调全球小麦、玉米产量，上调大豆产量预测

证券研究报告

投资评级:看好(维持)12月USDA跟踪月报

最近12月市场表现核心观点

❖小麦：2024/25年度中国小麦较旧作产量、库销比升高，消费量降低。

农林牧渔沪深300

据USDA12月预测，2024/25年国内小麦产量达到1.40亿吨，较旧作增加341

27%

万吨；国内消费量为1.51亿吨，较前一年减少250万吨；国内期末库存减少，

17%

库销比从2023/24年度87.03%上升至87.83%。12月预测国内小麦总需求、总

7%

产量较11月预测维持不变，而进口量调减。2024/25年度全球小麦较旧作

-4%

产量、消费量增加，库销比微降。据USDA报告，2024/25年度12月预测

-14%

相较于11月全球产量下调178万吨至7.93亿吨，全球出口减少102万吨至

-24%

2.14亿吨，虽然美国和乌克兰出口增加，但欧盟和俄罗斯出口的减少幅度更

大。

分析师肖珮菁❖玉米：2024/25年度中国玉米较旧作产量、消费量上升，库销比下降。

SAC证书编号：S0160524070005

xiaopj@据USDA12月预测，2024/25年国内玉米产量2.92亿吨，较旧作增加316万

吨，12月预测较11月相比不变；国内消费量为3.13亿吨，与去年相比增加

600万吨；12月预测进口较11月下降，故期末库存相应下降。2024/25年度

相关报告全球玉米较旧作玉米产量、期末库存下降，消费量提升。据USDA12月

1.《政策窗口期建议布局种业，腌腊高

预测，2024/25年度全球玉米产量将达到12.18亿吨，较旧作减少803万吨，

峰期生猪需求好转》2024-12-22

12月预测产量相较于11月减少，主要是因为欧盟、墨西哥和印度尼西亚的产

2.《猪价窄幅震荡，商品代鸡苗价格上

量下降被乌克兰的产量增加部分抵消。

涨》2024-12-21

3.《供应前置猪价调整，12月USDA全❖大豆：2024/25年度中国大豆较旧作产量微降，消费量、库销比上升。

球大豆产量调增》2024-12-15据USDA12月预测，2024/25年国内大豆产量预计达到2,070万吨，较旧作减

少14万吨；国内消费量为1.27亿吨，与去年相比增加510万吨；期末库存增

加270万吨，库销比从2023/24年度的35.54%