互联网金融平台数据驱动型并购的反垄断法规制研究.pdf

内容摘要

近年来，随着数字经济的发展，算法、⼈⼯智能、⼤数据等技术频繁应⽤于⾦融

领域，数据成为了互联⽹⾦融⾏业重要的⽣产要素，在市场竞争中发挥的作⽤不断增强，

互联⽹⾦融企业通过并购⾏为快速掌握海量⾦融数据从⽽获取市场竞争优势的现象⽇

益普遍。这类并购⾏为是互联⽹⾦融⾏业经营者集中的典型表现形式，在引发市场垄断

的问题的同时，往往也伴随着隐私保护⽔平下降、损害创新、⾦融风险提升等消极后果。

然⽽，⾯对此类经营者集中⾏为，鉴于其具有的多边性、⽹络效应、锁定效应等新特征

使传统的反垄断法治理模式⾯临挑战，申报标准单⼀、相关市场界定范式不能适应需要、

协作制度不健全等问题亟需得到解决。本⽂在关注和分析当前互联⽹⾦融平台数据驱动

型并购的反垄断治理困境的基础上，提出相应的解决对策，主要分为四个部分：

第⼀部分对互联⽹⾦融平台的概念特征、数据驱动型并购的概念类型进⾏基本分

析，并阐述了互联⽹数据驱动型并购带来诸多风险。⾸先明确了互联⽹⾦融本质仍为⾦

融，⽽⽹络技术仅是渠道上的创新，⽽⾮新⾦融发展业态，将互联⽹⾦融的特征归纳为

以⾦融数据为基础、以⽹络平台为依托、以普惠⾦融为定位三点进⾏讨论。其次将数据

驱动型并购的概念作出明确界定的基础上将数据驱动型并购分为横向合并、纵向合并及

混合型并购三种类型。最后分析了互联⽹⾦融数据驱动型并购带来的市场竞争活⼒减

损、隐私保护⽔平下降、阻碍⾏业技术创新、增⼤⾦融安全隐患的风险。

第⼆部分梳理互联⽹⾦融平台数据并购活动的特点，并进⼀步分析并购特点对反垄

断法规制的影响。提出互联⽹数据驱动型并购具有并购动机数据导向性、并购后垄断⾏

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为针对市场进⼊过程、并购平台市场结构及经营模式特殊性、并购后果复杂性四点特征，

并分别分析上述特征对反垄断申报制度、审查制度、反垄断执法以及反垄断救济制度的

影响。

第三部分针对互联⽹⾦融数据驱动型并购反垄断法治理⾯临的困境进⾏了阐述：⾸

先，以营业额为标准的单⼀量化申报制度，⽆法将全部类型的⾦融并购案件覆盖在反垄

断审查范围内。其次，互联⽹科技对反垄断审查制度带来冲击，⼀⽅⾯互联⽹⾦融市场

具有的双边性、交互性、业务多元性等特征使传统的相关市场界定范式遭遇挑战，另⼀

⽅⾯隐私保护是否纳⼊反垄断审查范围引发争议。再次，提出反垄断执法模式存在跨⾏

业跨区域协作执法⽔平较低以及互联⽹⾏业企业⾃治义务缺位的问题。最后，分析了现

⾏反垄断救济制度存在反垄断救济措施与隐私保护间存在冲突以及⾏为救济与结构救

济抉择难的问题。

第四部分针对互联⽹⾦融数据驱动型并购的反垄断治理存在的困境提出针对性的

对策，包括要引⼊多元化申报标准、重构相关市场分析框架、将隐私保护纳⼊反垄断审

查范围、提⾼区域间⾏业间协作执法⽔平、健全互联⽹⾦融企业和⾏业协会⾃治制度以

及实施科学合理的救济措施。

关键词：互联⺴⾦融平台；数据驱动型并购；反垄断

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Abstract

Inrecentyears,withthedevelopmentofthedigitaleconomy,algorithms,artificial

intelligence,bigdata,andothertechnologieshavebeenfrequentlyusedinthefinancialfield.

Datahasbecomeanimportantmeansofproductionintheinternetfinancialindustry,andits

positioninmarketcompetitionhasbeencontinuouslyimproved.Themergersandacquisitions

initiatedbyInternetfinan