【华创证券-2025研报】广发中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析：攻守兼备的港股央企红利.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略专题2025年01月03日

【策略专题】

攻守兼备的港股央企红利——广发中证国新

港股通央企红利ETF投资价值分析

❖低利率下的港股央企红利优势

华创证券研究所

政策：监管对分红、公司治理等约束加强

近年来监管层面对于上市公司分红、股东回报等行为方面约束逐渐加强。虽然证券分析师：姚佩

政策现阶段主要通过强化披露等方式进行约束和引导，但近年来相关内容提及邮箱：yaopei@

频次与细节布置已在不断提升深化。执业编号：S0360522120004

低利率时代：重视红利资产的长期价值联系人：蔡雨阳

1）低利率时代提前到来，港股红利将成为低利率下资配出海的桥头堡。2）港

股红利资产相比A股股息率更高，长期具有更高股息溢价。3）存量经济下股邮箱：caiyuyang@

权回报的最终来源在于自由现金流，港股自由现金流相对优势明显。4）未来

半年是长线投资者收集港股红利价值资产难得的窗口期。5）港股高股息相对相关研究报告

优势之下，南向资金加速入场。《【华创策略】信任的溃败与重塑——美股ETF

存量经济下国企大盘风格信用资质更优启示录》

2024-12-31

在增量经济转向存量、信用扩张转向高质量发展的背景下，当前的关注重心应《【华创策略】财富效应：高收入群体预期更强—

从M1为代表的信用扩张，转向杠杆率为代表的信用资质。大盘国企更优的信—资产负债表修复系列3》

用资质主要体现在其对于债务扩张速度的有效管控，数据上则可以明显观测到2024-12-28

《【华创策略】15年牛市公募调仓交易笔记》

杠杆率的稳健下行；而信用资质来源于商业格局成熟带来更优的盈利能力。2024-12-28

❖国新港股通央企红利投资价值分析《【华创策略】化债：打破缩表第一步——资产负

债表修复系列2》

高股息低估值：投资价值凸显2024-11-22

当下国新港股通央企红利具有高股息、低估值的特征，投资价值凸显。在当下《【华创策略】病理与诊疗方案——资产负债表

的市场环境中，更多的中长线投资者开始寻求能够带来稳定收益且估值合理的修复系列1》

优质资产；而国新港股通央企红利指数不仅为投资者提供了较为坚实的估值安2024-11-18

全垫，同时也呈现出较高的现金回报水平。

行业分布：聚焦周期板块高分红央企

整体来看，国新港股通央企红利重仓石化、通信、交运、煤炭等板块的头部央

企，兼具行业地位相对突出、高分红、经营稳健等特质。

收益表现：长期超额明显

国新港股通央企红利长期收益优势明显，绝对收益和风险调整后收益均优于港

股同类指数。

成份股长期业绩表现优于港股整体，兼具高股息高自由现金