破产重整专项服务信托法律问题研究.pdfVIP

西南政法大学硕士学位论文

内容摘要

自我国《破产法》出台并正式确立破产重整制度以来，破产重整制度实践于

我国不断勃兴，并逐渐成为企业脱困之催化剂、利害关系方权益之平衡木与市场

经济体制改革成效之试金石，在完善我国市场主体退出机制层面发挥着举足轻重

之作用。然我国破产重整制度实践的发展历程并非一帆风顺，其亦曾一度陷入重

整策略定型僵化、债权清偿率普遍偏低、债权人抵触情绪较为强烈之窘境，因此

创新债权清偿方式，为债权人探索更多元化与个性化的偿债模式选择，渐成近年

来破产重整制度革新的主要任务之一。值此探索之际，我国信托业监管层多次所

流露出的监管导向为资产服务信托于破产重整程序中的具体应用创造了契机。在

破产重整实务界的敏锐洞察与大胆探索之下，资产服务信托终于2019年在渤海

钢铁集团破产重整案中得以应用，因其具备传统重整工具所不能比拟之独特制度

优势，资产服务信托逐渐在大型企业集团破产重整案中得以广泛应用，并渐被打

造成集资产重组、股权重组、资产管理、债务清偿为一体的综合解决方案。但应

当清晰地认识到，信托作为滥觞于英美法系的一项制度设计，其应用本就与我国

既有法律体系多有扞格，其于重整程序中的应用是否能够真正平衡各利害关系方

错综复杂的诉求，是否能切实提高债权人之受偿率，尚待时间与实践的考验。基

于此，本文从实践出发，在厘清破产重整专项服务信托应用逻辑之基础上考察其

实践模式，总结其所存在或潜在的法律困境，并有针对性地提出完善建议。除引

言及结语外，本文共分为四个部分：

第一部分为破产重整专项服务信托概述。该部分以厘清破产重整专项服务之

概念及应用逻辑为出发点。首先探析资产服务信托与破产重整程序相结合的制度

背景，总结出破产重整专项服务信托系时代背景下的必然产物；其次，从债权清

偿、风险隔离以及专业化管理这三大角度审视破产重整专项服务信托的独特制度

功能；最后，对破产重整专项服务信托关系予以剖析，解析其核心要素并指出其

独特性所在，从而为后文的实践模式考察及法律困境洞察奠定基础。

第二部分为破产重整专项服务信托之实践模式考察。该部分主要以当前我国

两大主流重整模式，即出售式重整与存续式重整模式中所存在的典型实践案例为

1

破产重整专项服务信托法律问题研究

分析切入点，一方面剖析不同重整模式下破产重整专项服务信托法律关系的具体

要素设计重心与特色，并加以对比、总结经验，分析出破产重整专项服务信托的

适宜运用场景。另一方面厘清了破产重整专项服务信托于我国实践中的固有弊端

及典型特征，得出在法律视角下考释破产重整专项服务信托所存在的困境，并探

索其应然之道已成为刻不容缓的时代命题之结论。

第三部分为破产重整专项服务信托的法律困境洞察。破产重整专项服务信托

之法律困境系综合性的困境，并主要表现为以下四大困境：首先在法律规制层面，

破产重整专项服务信托的实体及程序适用规范长期缺位，易滋生信托工具滥用之

风险；其次在实施层面，破产重整专项服务信托的应用在一定程度上堵塞了债权

人的救济路径，不利于债权人权益的周密保护；然后在配套制度层面，当前我国

信托财产登记制度长期处于虚置状态，且信托生效主义过于严苛，难以契合破产

重整专项服务信托之构建以及运营需要；最后在监管制度层面，当前我国破产重

整专项服务信托从构建至运营阶段均普遍存在着信息披露闭塞之困境，加之外部

第三方监督管理机制的欠缺，使得受托人之履职行为难以受到有效监管，受益人

之权益保护难以落到实处。

第四部分为克服破产重整专项服务信托法律困境之对策。即针对前文所述的

法律困境，有针对性地提出改进措施。首先，立法应围绕构建破产重整专项服务

信托的正当性与可行性确立实体适用标准，并在程序标准层面最大限度保障债权

人之参与权与控制权。其次，为畅通债权人之救济渠道，应于立法层面保障债权

人之求偿权，完善信托份额转让之配套机制，并赋予受益人回购权作为其最后救

济手段；然后，我国信托登记机关应以信托财产登记为重心重塑职能，同时适当

修正当前过于严苛的信托生效主义，以塑造适宜破产重整专项服务信托发展的制

度环境；最后，破产重整专项服务信托应健全内部信息披露制度，并探索外部第

三方监督管理机制，以期形成内外监管合力，保障破产重整专项服务信托平稳运

营。

关键词：破产重整；服务信托；法律困境