期货投资者适当性制度研究.pdfVIP

内容摘要

投资者适当性制度起源于美国证券市场，现已成为各国证券期货市场保护投资者合

法权益的一项重要制度。随着多层次资本市场体系的构建，为了能够给投资者提供足够

的保护力度，我国也愈发重视和认同投资者适当性制度，期货、融资融券、创业板等市

场中都规定了该项制度。在具有高风险性和高杠杆性的期货市场，投资者的投资经验、

专业知识、信息收集能力、风险承受能力等普遍弱于期货经营机构，二者处于实质上的

不平等地位，投资者保护问题十分严峻。如何建立起科学的期货投资者适当性制度，平

衡投资者和期货经营机构之间的交易地位，是得以真正保护投资者合法权益的重中之

重。故而，对期货投资者适当性制度进行探讨和研究具有深刻的理论意义和实践意义。

本文共有四个部分。

第一部分主要讲述了期货投资者适当性制度的正当性基础。一方面，期货市场的建

立给我国的经济带来了巨大的惊喜，但是基于该市场自身的高风险性和高杠杆性，让投

资者在风险识别和风险责任承担中承受了巨大的压力。另一方面，我国期货投资者散户

居多，整个期货市场的过度投机氛围浓厚，加之期货产品作为一种具有高度的专业性和

复杂性的风险管理工具，让投资者在投资过程中处于更加劣势的地位。期货投资者适当

性制度的完善迫在眉睫。

第二部分是关于我国现行期货投资者适当性制度的主要规则。鉴于期货投资者适当

性制度的规定在法律法规、部门规章、其他规范性文件等中均有体现，本部分梳理并整

合了当前我国关于该项制度的各类规范性文件，总结概括出该制度包含的具体规定，主

要包括以下几点：投资者分类；划分产品风险等级；期货经营机构的投资者适当性义务；

监管机构的监督管理职责；期货经营机构的法律责任。

第三部分则是对期货投资者适当性制度的现状剖析。这一部分首先简要归纳了我国

不同市场对于投资者适当性制度的规定，并且将期货投资者适当性制度的内容与其他市

场关于该制度的内容进行了比较分析。尽管我国的期货投资者适当性制度在内容方面相

较于其他市场已较为充分，但依然存在着一些不足，诸如制度体系混乱，投资者分类标

准不科学、责任追究机制不健全等。

第四部分的主要内容是关于完善我国期货投资者适当性制度的建议。在前三部分的

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基础上，针对当前制度存在的漏洞完善提出了相应地可行性建议，具体而言：一是健全

期货投资者适当性的制度体系；二是完善投资者分类制度；三是明确期货经营机构的适

当性义务；四是明确违反适当性义务的法律责任；五是构建多元化的适当性纠纷救济机

制。

关键词：期货市场；投资者适当性；投资者保护

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Abstract

TheinvestorsuitabilitysystemoriginatedfromtheAmericansecuritiesmarketandhas

becomeanimportantsystemtoprotectthelegitimaterightsandinterestsofinvestorsinthe

securitiesandfuturesmarketsofvariouscountries.Withtheconstructionofmulti-level

capitalmarketsystem,inordertoprovideadequateprotectionforinvestors,ourcountryalso

attachesmoreimportancetoandrecognizestheinvestorsuitabilitysystem,whichisstipulated

infutures,margintrading,GEMandothermarkets.Inthefuturesmarketwithhighriskand

highleverage,investorsinvestmentexperience,professionalknowledge,information

gatheringabilityandrisktolerancearegenerallyweakerthanthoseof