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行业报告|行业研究周报
家用电器证券研究报告
2024年12月25日
投资评级
产业在线出货排产数据点评：Q4空冰内销增速转正，外销延续高景气
行业评级强于大市(维持评级)
——24W51周度研究
上次评级强于大市
周度研究聚焦：产业在线出货排产数据点评——Q4空冰内销增速转作者
正，外销延续高景气
孙谦分析师
空调：内销方面，政策刺激下库存去化持续进行，结合排产Q4将扭转SAC执业证书编号：S1110521050004
前序季度下滑趋势。据产业在线，空调10月/11月内销量分别629/673sunqiana@
万台（yoy+24%/+29%）。结合产业在线排产报告，其预测24年12月空赵嘉宁分析师
SAC执业证书编号：S1110524070003
调内销排产702.2万台，同比+15%，综合10-11月出货数据，24Q4空zhaojianing@
调内销预计最终出货约2004万台，同比+22%，对比24Q2/Q3的-2%/-
10%提振明显。外销方面，海外促销季备库刺激下，Q4出口预计延续高行业走势图
位增长。据产业在线，空调10月/11月外销量分别658/865万台家用电器沪深300
（yoy+54%/+59%）。结合产业在线排产报告，其预测24年12月空调出36%
30%
口排产1088万台，同比+48.5%，综合10-11月出货数据，24Q4空调外24%
销预计最终出货约2611万台，同比+53%，四季度空调出口市场在圣诞18%
12%
和黑五促销季来临的备货需求刺激下，延续自23Q3以来双位数增长。6%
冰箱：Q4内销出货回归正增长，出口新兴市场增幅突出。据产业在0%
-6%
线，冰箱10月内销量447万台（yoy+9%），外销量437万台2023-122024-042024-08
（yoy+18%）。结合产业在线排产报告，预测24Q4冰箱内销/外销最终出资料来源：贝格数据
货量达1370/1278万台，yoy分别+14%/+15%，内销受益于双十一、以相关报告
旧换新政策、春节提前备货等因素拉动有望逆转Q2-Q3的下滑趋势，1《家用电器-行业研究周报:家电行业
出口Q4有望延续双位数增长且新兴市场增幅表现相对较好。数据追踪——24W50周度研究》
洗衣机：Q4内销延续稳增，关税担忧催生海外备货意愿。据产业在2024-12-17
2《家用电器-行业研究周报:小米集团
线，洗衣机10月内销量517万台（yoy+17%），外销量414万台
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