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行业专题研究|纺织服饰
广发证券行行业专题研究业专题研究||纺纺织服饰织服饰
2024年9月23日
GFSECURITIES2024年9月23日
证券研究报告
证券研究报告
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纺织服饰行业
纺织服饰行业
复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间
复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间
[Tabl糜韩杰
分析师：糜韩杰
分析师：
e_Author]SAC执证号：S0260516020001
SAC执证号：S0260516020001
SFCCE.no:BPH764
SFCCE.no:BPH764
021
021
mihanjie@
mihanjie@
[Table_Summary]
核心观点：
核心观点：
●优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快。(1)根据公司财报，复盘公司发展
⚫优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快。（1）根据公司财报，复盘公司发展
历程，可分为三个阶段：本土市场开拓期（1984-1997年）、快速成长期（1998-2010年）、海外加速推进期
（2011至今）。FY18以来海外收入反超本土，近年海外业务成为公司增长核心驱动。整体来看，复盘优衣库
国际的扩张历程可知：服装品牌在文化背景相似的区域往往更容易获得市场的认可和接受；在新兴市场，采取
国际的扩张历程可知：服装品牌在文化背景相似的区域往往更容易获得市场的认可和接受；在新兴市场，采取
开设大型旗舰店和精心打造优质店铺的策略，有助于树立品牌形象，实现快速扩张；对于欧美等成熟市场，通
开设大型旗舰店和精心打造优质店铺的策略，有助于树立品牌形象，实现快速扩张；对于欧美等成熟市场，通
过打造全球旗舰店、推出创新爆款产品等手段，相比一味打折促销，能够更有效地吸引消费者。（2）受益于经
过打造全球旗舰店、推出创新爆款产品等手段，相比一味打折促销，能够更有效地吸引消费者。(2)受益于经
济高增速和大量年轻人口，优衣库近年来在东南亚及大洋洲市场营收增速最快。
济高增速和大量年轻人口，优衣库近年来在东南亚及大洋洲市场营收增速最快。
⚫优衣库东南亚成功经营经验。（1）“人”：优衣库入驻当地市场的先后顺序主要影响因素为人均GDP，开店
数量在考虑人均GDP的基础上，主要影响因素为人口总量及人口密度，开店扩张速度和经济发展速度及市场
数量在考虑人均GDP的基础上，主要影响因素为人口总量及人口密度，开店扩张速度和经济发展速度及市场
潜力相关。（2）“货”：同款产品在不同国家定价和折扣节奏有小幅差异，适应湿热气候的产品受欢迎，并推
潜力相关。(2)“货”:同款产品在不同国家定价和折扣节奏有小幅差异，适应湿热气候的产品受欢迎，并推
出部分东南亚地区限定产品，此外优衣库在东南亚推行供应链本地化策略，有助于优衣库在当地建立品牌形象、
出部分东南亚地区限定产品，此外优衣库在东南亚推行供应链本地化策略，有助于优衣库在当地建立品牌形象、
提升快反能力、降低相关成本。（3）“场”：倾向于在关键地区和城市的中心区域开大店、开好店，并通过设
提升快反能力、降低相关成本。(3)“场”:倾向于在关键地区和城市的中心
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