【中辉期货-2025研报】棉系周报：下游复苏不及预期，关注近期关税下达情况.pdfVIP

20250104棉系周报：

下游复苏不及预期关注近期关税下达情况

农产品团队

贾晖Z000183余德福Z0019060

曹以康

时间：2025年1月4日

周度综述：摘要

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周度数据回顾

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全球气候——拉尼娜出现概率环比减弱，时间继续后移

根据CPC最新发布的气象数据显示，拉尼娜最有可能在2024年11月至2025年1月出现（59%的几率），最有

可能在2025年3月至5月过渡到ENSO中性（61%的几率）。根据历史统计情况来看，在中等厄尔尼诺现象结束

转为拉尼娜现象的年份，例如1988年、1995年以及2010年，全球棉花产量整体呈现环比上涨的趋势，新年度全

球棉花产量预期在天气层面维持偏强看待。

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棉花加工销售进度——加工进度近九成，销售进度依旧偏快

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目前全国加工进度近九成，加工总量达600万吨。棉花加工企业大多吸取了23/24年度的经验教训，在操作上以“短、

平、快”（快收购、快加工、快入库、快销售）为主，整体的销售进度相对快，达27.7%，高于同期7.9%。

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新年度成本表现情况

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新年度棉花成本基本锁定，新疆棉机采棉加工成本整体区间在14500-15000元/吨（价格大多处于区间中上部分）。

各地区间存在一定差异，其中塔城、伊利、昌吉地区价格相对较高，在15000元/吨上下，其余地区大多在14800元/

吨附近。

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棉花期现——周内棉价承压反弹最终回落，内外棉价顺挂程度小幅走扩

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棉花跨品种价差

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