第3章－长期融资渠道、资本成本.docx

第

第

3

3

章

长

长

期

期

融资渠

道与

资本

成本

口

股

权

与

债

务

□

混

合

型

债

券

□

加

权平

均

资

本

成

本

1

节

股权和

债务

债务

第

第

2

节

股权和

债务的比较

□

□

收益的固定性不同

口索偿权的顺序不同

□管理权限不同

□税收优惠

不同

证

证

第

3

节

混

合

型

债

券

可

转

换

债

券

□

优

先

股

□

认

股

权

、

可

转

换

债

券

(

C

on

v

er

tib

le

b

on

d

s)

一

种

□可

转

换

债

券

是

公

司

债

券

,

持

有

人

有

权

在

规

定

期

限

内

将

其

转

换

为

确

定

数

量

的

发

债

公

司

的

普

通

股

股

票

。

口

可

转

换

债

券

的

三

个

要

素

:

①

转

换

比例

,

②

转

换

价

格，

格，

③

转

换

期

限。

限。

(

(一

)与股

票相

比可转换债券的优点

发行可转换

债券可

以比直接发行股票

所筹

集的公司资本多；

□

□

可以缓解对现有股权的稀释程度；

变股本收益率；

变股本收益率；

从而改

□有利于改善发行人的资本结

构，

可

以增强

发行公司的举债能力。

(二)与

普通公司债券相比可转换债券的优点

□可

转换债券比普

通债券

利率低；

□可

转换债券到期

日灵活

;

□可

转换债券赎回

条款的

设计比

普

通

公

司

债券

自

由

度大。

(

(

优先股(Pr

eferred

stock

)

一)优先股的种

类

(1)参与分红优先股(Participatingpreferredstock)

不参与分红优先股(Non—participatingprefe

r

rred

和

stock)

(2)累积优先股(Cumulativepreferredstock)

和非累积优先股(Non-cumulativepreferredstock)

(3)可转换优先股(Convertiblepreferredstock)

和不可转换优先股(Non-convertiblepreferredstock)。

(4)可赎回优先股(Redeemablepreferredstock)

和不可赎回优先股(Nonredeemablepreferredstock)

优

先

股

的

优

缺

(

二)

点

优

点

从

筹

资

角

度

来

看

,

公

司

发

行

优

先

股

,

可

以

更

好

地

展

现

公司

的

财

务

指

标，

有

利

于

公

司筹

集

长

期

资

金。

缺

点

((

(

(

三、认股权证(

Warrants)

(

(

1)

定义：

是由股份公司发行的，

允许其持有人

在

指定的时期内以确定的价格直接

向股份公司

购买普通股的一种权利证书。

2)

认股权证的三个要素：

①认股数量，②

认股价格，

认股价格，

③认股期限。

3)

认股权证的优点

本

成

本

第

5

节

资

概

念

从

投资

者

角

度

来

看，

看，

本

成

本

:

资

本

的

机

会

成

本

,

即

投

资

者

将

资

本

投

资

入

其

它

任

何

有

类

似

风

险

的

项

目

、

资

产

或

公

司

时，

预

期

的

资

本

回

报

率。

率。

从

筹

资

者

角

度

来

看，

看，

资本成本

:

是

指

公

司

筹

集和

使

用资金

必

须

支

付

的各

种

包

括

筹

资

费

用

和

用

资

费

用

两

费

用

。

部

分。

筹资费

用：

是

指

公司

在

筹

措

资

金

过

程

中

为

获

取

资

金

而

付

出

的

费

用。

用资

费

用

:

是

指

公司

在

生

产

经

营、

投

资

过

程

中

因

使

用

资

金

而付出

的

费

用

.

加

权

平

均

资

本

成

的

二

、

本

计

算

公

司

的

资

本

成

本

取

决

于

:

口

债

务

及

权

益

的

成

本

,

口

该

公

司

资

本

组

合

中

两

者

的

比

例

。

用

加

权

平

均

资

本

成本

(

W

A

C

C)

表

示

:

W

A

C

C

=(

1

-L

)re

+

L(1-

T

)

r

其

中

,

L

债

务

资本

占

全

部

资

本

的

比

重；

T

-

公

司

的所

得

税

率

一

权益

资本

成

本

资

本

税

前

债

务

成。

成。

平

均

资

本

成

本

也

可

用

下

式

加

权

计

算

:

W

第j

种

资

本

占

全

部

资

本

的

比

重

式

中

,

W

—

种

资

本

的

成

本

K

—

—

第j

。

三

、

加

权

平

均

资

本

成

本

的

组

成

W

A

C

获

得

下