2024年杭氧股份分析报告：工业气体龙头，期待景气复苏.pdf

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工业气体龙头，期待2025景气复苏

——杭氧股份

❑空分设备龙头，迈向工业气体龙头；周期底部、期待2025景气复苏

1）业务结构：气体设备——大型/特大型设备市占率国内第一，海外市场开拓可期；气体服务

——国内大宗气（新增市场）龙头，同步发力电子特气，未来迈向“中国林德”。

2）经营业绩：2023年营收133亿元、归母净利润12亿元，18-23年CAGR=11%/10%；23年设

备新订合同额65.7亿元，同比下降0.6%。公司2023年毛利率22.9%，净利率9.6%，

ROE=13.7%，过去5年几何ROE水平为13.7%。