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全球金融动荡条件下的中国宏观经济.pptVIP

全球金融动荡条件下的中国宏观经济.ppt

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美国金融动荡已通过影响投资和消费波及到实体经济。多项先行指标显示,美国消费将继续疲软。美国消费占到全球GDP的18.2%,其消费的下降将削弱全球经济增长的动力。前期高油价已经对欧元区实体经济造成伤害,欧元区各国GDP增速普遍下滑,消费支出疲软,工业生产也大幅下滑。美国金融动荡已经波及到欧洲金融市场,制造业采购经理指数以及OECD领先指数预示,欧洲经济增长存在停滞甚至衰退的可能。外部需求衰退和日元急剧升值的滞后影响将对日本出口继续产生打击。通胀水平上升使消费者信心恶化,7月份日本消费者信心指数骤降至1982年有记录以来的最低点,消费前景不容乐观。受紧缩财政的影响,政府开支对经济增长贡献也不断下降。大型制造业企业的信心指数为负显示日本经济将出现衰退。主要经济体衰退的风险加大美国真实消费者预期指数达到35年来最低水平美国消费是全球GDP增长的重要动力欧元区消费支出疲软数据来源:Eurostat,ThomsonFinancialDatastream,andHSBC受主要经济体经济下滑影响,我国外需将进一步放缓从PMI指数看,8月份新出口订单指数是48.4,接近该指数编制以来最低点。9月份PMI指数中生产和新订单指数都反弹到50以上,但出口订单指数虽小幅反弹至48.8,仍处于50以下的收缩区间。这一指标显示,我国出口增长放缓的压力仍将持续房地产市场销售疲软已经影响到房地产开发投资增长01多方面的因素导致制造业企业的投资意愿和投资能力有所下降02投资增长形势不容乐观房地产销售显著下滑数据来源:CEIC2月份以来,全国商品房销售面积累计同比连续负增长,7月份更是达到-11%的水平。房价涨幅趋缓,部分城市已出现下跌。房地产投资增速出现下滑势头房地产投资当月名义增长率在7、8月份已经滑到20%以下,如果剔除建筑材料价格上涨因素,实际增长率可能已经达到个位数。

全球金融动荡

条件下的中国宏观经济中国人民银行研究局伍超明2008年11月01近期全球金融动荡的演变及其影响02当前我国经济金融形势及未来趋势主要内容010203全球金融动荡的演进与发展金融动荡对全球经济的重大影响金融动荡对我国经济金融产生的影响一、近期全球金融动荡的演变及其影响金融动荡的根源:010203直接原因是由次级抵押贷款市场出现违约剧增、信用紧缩问题而引发的。深层次原因是美国长期实行宽松货币政策以及过度信用消费和低储蓄率的增长模式难以为继的必然结果。(一)全球金融动荡的演进与发展美联储长期实行宽松的货币政策美联储美联储在IT泡沫破灭之后大幅度降息,实行宽松的货币政策,联邦基金利率从2001年1月5.98%降低到2004年中期1%同时,30年期固定利率房屋抵押贷款(不含次级贷款)的合约利率也从2000年5月的8.52%下降到2004年3月的5.45%低利率政策导致过度信用消费私人部门债务占GDP之比在2008年也达到创记录的354%长期的低利率政策直接后果就是家庭过度负债,为次级贷款危机进一步影响美国经济增长奠定了基础。家庭房产占名义GDP之比2005年达到顶峰过去7年家庭债务与收入之比超过之前39年的水平。美国次级贷款市场快速发展全球经济的强劲增长和追逐高回报,促使了金融创新,出现很多金融工具,增加了全球投资者对风险的偏好程度。2000以后,实际利率降低,全球流动性过剩,借贷很容易获得。2000至2006年美国房价指数上涨了130%。房价大涨和低利率环境下,借贷双方风险意识日趋薄弱,次级贷款在美国快速增长。美国次级贷款在房屋抵押贷款中的比重显著上升美国次级贷款到期未付率大幅上升2007年3月,美次级抵押贷款市场违约率大幅攀升,截至2007年7月,次贷拖欠60天以上的比率超过15%,是2005年同期的3倍。2006年以来,随着美国利率升高、房价下跌,资信状况欠佳的次贷借款人越来越难以承受房贷的负担。从2004年中开始,美国连续加息17次,2006年起房地产价格止升回落,房地产市场泡沫被刺破。2007年4月,美第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司申请破产保护,拉开了次贷危机的序幕。01此后,大量直接从事次贷业务的金融机构相继破产。02美国次贷危机引爆2007年7月下旬开始,美国次贷危机向全球蔓延,欧洲、日本、澳大利亚等国大型金融机构与美国次贷相关的损失不断显现,英国第五大抵押贷款银行北岩银行发生挤兑并在2008年初被国有化。从2008年初开始,美国次贷危机升级为全球金融危机,包括花旗银行、美林债券、德意志银行、瑞银集团、瑞士再保险、日本三井住友在内的国际金融机构亏损严重,美国第五大投资银行贝尔斯登因濒

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