交运行业低空60指数年度修订：引入潜力“三黑马”.docx

目 录

一、华创交运|低空60指数年度修订 4

二、调入绿能慧充：以“低空经济+消防救援”为例，重载工业级无人机迎机遇 6

（一）政策鼓励加强航空应急救援力量建设 6

（二）初步评估：“低空经济+消防救援”市场空间大有可为 6

（三）绿能慧充：子公司中创航空具备产业拓展优势 7

三、调入新劲刚：低空安全体系建设、雷达不可或缺角色 9

（一）我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色 9

（二）关注广东低空新基建进展 12

（三）新劲刚：军技民用、拓展低空 14

1、公司主业聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务” 14

2、公司布局拓展低空领域机会 15

四、调入英搏尔：与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场 16

（一）公司在新能源汽车动力领域具备领先技术和丰富产品线 16

（二）与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场 19

五、投资建议：继续强调重大产业投资机会，2025布局具备放量潜力环节 20

图表目录

图表1 华创交运|低空经济产业链标的全景图 4

图表2 调入公司简介 5

图表3 华创交运|低空60指数走势 5

图表4 中创航空ZC500 8

图表5 中创航空ZC300 8

图表6 中创航空ZC500不同载重下飞行参数 8

图表7 中创航空财务数据（万元） 9

图表8 气象低空服务平台示意图 10

图表9 绍兴市越城区低空经济高质量发展关键指标一览表（摘选） 10

图表10 中国气象局和国家数据局联合开展精细气象数据护航低空经济发展示范场景

建设的三项工作 11

图表11 低空监视反制系统示意图 11

图表12 我国空管一、二次雷达国产化率的潜在市场空间 12

图表13 深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)内容摘要 12

图表14 深圳市综合立体交通网规划方案（2024－2035年）低空部分摘录 13

图表15 新劲刚业务版图示意 14

图表16 新劲刚收入（亿元） 15

图表17 新劲刚归母净利（亿元） 15

图表18 新劲刚毛利率及净利率 15

图表19 英搏尔产品示意 17

图表20 英搏尔“集成芯”产品示意 17

图表21 英搏尔主营收入占比24H1 18

图表22 英搏尔主营毛利占比24H1 18

图表23 英搏尔收入（亿元） 18

图表24 英搏尔归母净利（亿元） 18

图表25 英搏尔毛利率及净利率 18

图表26 亿航智能季度交付 19

图表27 华创交运|低空建议关注领域可比公司估值（亿元） 21

一、华创交运|低空60指数年度修订

2024年1月起，华创交运团队全方位推动低空经济产业链研究，4月联合华创金工团队

编制并发布华创交运|低空60指数。

基于产业链分布，划分为飞行器制造、运营服务、基础设施与配套保障三大方向，从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务相关或有潜力切入低空经济的有一定代表性的公司，合计60家。

我们以2023年12月12日作为指数编制的起点，系当日中央经济工作会议将低空经济提级为战略性新兴产业。

随着对低空经济产业研究与理解的深入，临近岁末，综合产业逻辑、市场表现等多维度，我们进行年度重要修订。

我们调入：绿能慧充、新劲刚、英搏尔、上工申贝与宝利国际；我们调出：st观典、吉林化纤、航天宏图、司南导航与谱尼测试。

图表1 华创交运|低空经济产业链标的全景图

资料来源：综合

图表2 调入公司简介

环节

具体部分

公司

相关内容

飞行器制造

整机-无人机

绿能慧充

公司持有57%股权的控股子公司中创航空，主要产品为工业级无人直升机、工业级无人直升机专业飞行控制系

统，应用场景包括应急救援、应急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域

整机-通航飞机

上工申贝

公司收购美国公司ICON，承接了原有美国总装基地，ICONA5轻型运动飞机已获得美国FAA的TC认证，正

在申请中国的VTC认证。碳纤维复材轻型运动飞机已列入公司产品范围。

电驱、电机、电控

英搏尔

公司公告正为亿航智能无人驾驶eVTOL产品开发提供动力电机及控制器产品，同时公告拟使用自有资金出资

1260万美元获配EHang私募配售定向增发股份。

运营

低空+租售

宝利国际

公司子公司宝利航空2015年成立，深耕整机销售、金融租赁及售后航材维修服务，致力于成为中国领先的通航贸易服务商。持有俄系、欧直等品牌多架直升共机及其配套航材库，业务覆盖全国，积极为国家航空护林、应急救

援等公共事业输出价值。

基础设施