债市财政政策的历史回顾和国别经验.docx

正文目录

TOC\o1-1\h\z\u财政运行基础和行为演绎：1949-2024年 4

国内积极财政以及货币财政配合的经验 6

海外积极财政以及货币财政配合的经验 9

风险提示 11

图表目录

图1：中国财政史（1949-2024年） 4

图2：基于历史视角的积极财政 7

图3：积极财政期内货币政策表现 8

图4：积极财政对日本经济刺激力度弱 10

图5：降息导致流动性陷阱 10

图6：2020-2021年美国财政支出力度强 11

图7：美联储初期维持低利率环境 11

彼时经济环境为生产力得到恢复，抗美援朝结束，期间政策目标为“从新民主主义向社会主义过渡”，财政的核心目标为【支持社会主义工业化为主体的“一五计划”】和【完成三大改造（农业、手工业和工商业）】，机制主导为“划分收支、分级管理”，地方管理权有初步的下放。1、促进社会主义工业化方面，财政政策采取的措施有：财政出资约90%为全民所有制基础设施筹集资金约500多万亿元。2、支持三大改造方面，财政政策采取的措施有：（1）农业改造方面，核心包括修改农业税，财政出资设立贫农合作基金等；（2

彼时经济环境为生产力得到恢复，抗美援朝结束，期间政策目标为“从新民主主义向社会主义过渡”，财政的核心目标为【支持社会主义工业化为主体的“一五计划”】和【完成三大改造（农业、手工业和工商业）】，机制主导为“划分收支、分级管理”，地方管理权有初步的下放。

1、促进社会主义工业化方面，财政政策采取的措施有：财政出资约90%为全民所有制基础设施筹集资金约500多万亿元。

2、支持三大改造方面，财政政策采取的措施有：（1）农业改造方面，核心包括修改农业税，财政出资设立贫农合作基金等；（2）手工业改造方面，包括减免营业税，同时提供低息贷款等；（3）资本主义工商业改造方面，核心是对资本主义工商业的赎买。

彼时政治环境为大跃进和人民公社运动，期间颁布文件《关于改进财政管理体制的规定》，财政核心目标为，放权调动【地方】、【企业】积极性以及【财政改革】，机制主导为“分类分成”，进一步明确央地收入来源。

1、调动地方积极性：一是下放财权（从“以支定收”到“以收定支”再到“总额分成”，改革财政收入为三类，固定收入、固定比例分成收入和调剂收入），二是改革税制（将中央部分税收管理权下放，统一工商税和农业税）；

2、调动企业积极性：国企实行利润留成制度，扩大企业自主权；

3、财政改革：1961年后，财政对前期的部分过激政策进行纠偏，核心包括集中财权（回收市/县/人民公社的部分财权），降低企业利润留成以及加强财政纪律等。

1980年2月，国务院确定了“划分收支，分级包干”的财政管理体制，核心是将财政收入分成“中央固定收入＋地方固定收入＋中央和地方调剂收入”，

财政支出按照隶属关系划分，部分特殊支出用中央专项拨款，地方政府按照固定金额与中央分成。

1982年12月，包干办法从固定金额改为固定比例分成，以及将烟酒划分为中央财税等

1984年11月十二届三中全会作出了《关于经济体制改革的决定》，叠加83~84年，我国实行了两轮“利改税改革”（国企从上缴利润改为征收所得

税），因此85年3月财税机制顺利成章改革，实行了“划分税种，核定税种，分级包干”方案，即：

收入方面，税收按照税种划分各级财政收入；

支出方面仍按照隶属关系划分。

1988年之后，前述“划分税种，核定收支，分级包干”的体制在实践中出现了区域不平衡现象，因此1988年7月，国务院发布《关于地方实行财政包干办法的决定》，在各地实行不同形式的包干制，一共有6种：

收入递增包干、总额分成、总额分成加增长分成、上解额递增包干、定额上解、定额补助。

前述分税制在增强中央财权的同时，并未改变央地事权的划分，因此地方财政效率偏差，而随着经济发展社会对公共产品和服务的需求日益增长，财政体制需要从“生产建设型”

转向“公共服务型”，但地方财政并未有过多财力，因此1998年，全国财政工作会议提出要构建【公共财政框架】，并在随后推进一系列措施：

部门预算改革，单一账户的财政国库集中收付改革，收支两条线改革，改革和完善转移支付等，基本公共服务领域，中央与地方共同财政事权和支出责任划分改革等。

2013年十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,明确财税体制改革是全面深化改革的重点之一，以及对应着财政框架需要从公共财政框架转向现代财政制度。

随后，中央密集印发一系列规范央地收支划分的重要文件，

并随后在各个细分领域落实央地事权和支出责任的划分。

1988

-1994

2013

-

至今

1957

-1976

1985

-1987

1999