电子行业2025年投资策略分析报告：AI引领创新周期，半导体产业复苏.pdfVIP

电子

行业研究/行业投资策略

证“AI+”引领创新周期，推进半导体产业复苏

券

研——电子行业2025年度策略报告

究

报◼核心观点

告“AI+终端”有望引领新一轮消费电子创新周期。AI眼镜有望超越TWS耳机成增持(维持)

为下一个热门终端，行业规模或超千亿。根据贝哲斯报告，2023年全球智能眼镜

市场规模达394.73亿元，预计到2029年将达到1067.78亿元，23-29年CAGR为

行18.56%。AI耳机有望加速换机迭代。根据头豹研究院，预计2024至2028年，AI行业：电子

业智能耳机行业市场规模由73.18亿元增长至1646.75亿元，CAGR为117.80%。我日期：yxzqdatemark

2025年01月06日

研们认为，智能体设备集成人工智能技术，通过语音交互和大模型AI助手，为用户

究提供更加便捷丰富的体验。当前AI终端（眼镜/耳机）市场正处于快速增长的前

夜，随着产品不断迭代更新，需求逐步攀升，相关产业链有望持续受益。

“AI+自主可控”仍是半导体产业发展主旋律。GPGPU与ASIC并驾齐驱，算力

芯片及相关产业链进入高速发展阶段。根据前瞻产业研究院报告，2024年中国人

工智能芯片市场规模有望达到1447亿元。根据华经产业研究院，2023年中国半

导体设备零部件市场规模约为1281亿元，2019-2023CAGR约为15.17%。根据集

邦半导体观察援引SEMI，中国半导体设备的国产化比例从2021年的21%迅速提

升至2023年的35%。我们认为，在算力芯片方面，GPGPU与ASIC双路径各具

优势；人工智能服务器数量攀升或带动相关配套部件需求量增长，ABF载板、服近一年行业与沪深300比较

务器散热、服务器电源等有望受益；半导体设备零部件和材料的国产化进展或将

电子沪深300

持续加速，算力芯片相关产业链有望持续受益。40%

“AI+存储/封测”有望推进半导体产业复苏。根据MarketMonitorGlobal报告，26%

2023年全球半导体存储市场规模大约为842.80亿美元，预计未来六年CAGR为12%

10.10%，到2030年达到2046.80亿美元。根据中国经济网援引TrendForce，随着

-2%

行先进存储产品持续渗透，HBM产品价格有望继续上涨。目前部分供应商已经完成

业2025年年度合约价商谈，据此预计产品价格同比上涨约10%。根据FrostSullivan-16%

投和研究院数据数据，中国大陆先进封装市场增速较快，2021-2025ECAGR-30%

约为29.9%，预计2025年中国先进封装市场规模约为1137亿元。我们认为，随01/2403/2405/2408/2410/2412/24

资着半导体周期复苏，存储芯片有望量价齐升；随着AI对芯片性能的需求不断提资料：Wind，甬兴证券研究所

策速，先进封装相关产业链有望持续受益。

略◼投资建议

我们认为，2025年“AI+”将是电子板块投资的主要焦点。我们重点看好受益于