【新湖期货-2025研报】短期油价不具备继续上涨的驱动，但需关注天气情况.pdfVIP

短期油价不具备继续上涨的驱动，但需关注天气情况

图表1:布伦特价格走势

来源：文华财经新湖期货研究所

图表2:SC价格走势

来源：文华财经新湖期货研究所

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105/Brent

本周原油延续上涨趋势，并突破月以来美元桶的震荡区间，盘中最高触及

76.73美元/桶，SC盘中仍略升水于Brent。这波上涨更多的受气价带动，本周一美国天然气

1

期货因天气预报显示月上半月的严寒天气推动了需求，价格大幅走高；近期欧洲天然气

价格也升至逾一年高位，一方面供应引发担忧，另一方面近期库存显著下降，且即将进入

寒冷的冬季。据土耳其自由报报道称，在乌克兰停止俄罗斯天然气过境后，土耳其可向欧

洲供气。但是，周五晚间的库存数据显示本周美气去库不及预期，美气价格显著回调，欧

气价格也出现小幅回调。本周EIA周度数据显示，原油库存有所下降，但汽柴大幅累库，

油品隐含需求较为疲软，整体报告偏空。

宏观方面，美国上周初请失业金人数降至八个月低点，续请失业金人数也下降至三个

月低点184.4万人，这表明美国劳动力市场仍保持着令人惊讶的弹性。周五晚间公布的美国

12ISM49.33

月制造业，高于预期值和前值，且录得月份以来新高。美国经济仍有较强的

韧性，美元指数震荡走强。

地缘方面，哈马斯称与以色列恢复加沙停火的间接谈判。

截至2025年1月3日，Brent、WTI及SC分别收于76.51美元/桶、73.96美元/桶及579.7

/3.68%4.76%5.55%

元桶，周度涨幅分别为、及，月差跟随单边走强，柴油裂解小幅走强。

图表3:美国汽柴油裂解价差

来源：彭博新湖期货研究所

供应端，OPEC+仍在执行当前的自愿减产。

需求端，美国方面，EIA周度数据显示，12月27日当周，美国原油产量减少1.2万桶/

日至1357.3万桶日，商业原油库存减少/117.8万桶，汽油库存增加771.7万桶，馏分油库存

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增加640.6万桶，原油进口环比增加45.5万桶日至/692.6万桶日，原油出口增加/13.2万桶/

日至385.4万桶/日，总油品需求环比减少328.6万桶/日至1854.5万桶/日，汽油隐含需求环

84/816.8/102.1/323.2/

比减少万桶日至万桶日，馏分油隐含需求环比减少万桶日至万桶

日，报告略偏空。

EIA月度数据显示，美国10月原油产量环比增加25.9万桶/日至创纪录的1345.7万桶/

日，主要由钻机效率显著提升且天然气运输管道瓶颈解决导致；同时需求也飙升至疫情以来

1070/2101/20198

的最高水平。月油品总需求环比增加万桶日至万桶日，为年月以来最

高水平。馏分油需求升至405.9万桶/日，为一年来最高水平。

图表4:美国周度数据

来源：EIA新湖期货研究所

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图表5:美国原油产量

来源：彭博新湖期货研究所

中国方面，本周发放了第二批原油进口配额，截至目前，2025年第1-2批原油进口配额

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