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上海证券交易所期权投资者资格考试辅导

--------张苏凤;第一章期权基础知识;1.期权的基本概念和特征;1.1、期权的买方与卖方;1.2、期权的类型;根据买方权利的不同，期权可以分为

认购期权（买权、看涨期权）

认沽期权（卖权、看跌期权）

;按照行权时间的不同，个股期权分为;

1.3个股期权的重要概念（1）;

1.3个股期权的重要概念（2）;行权，是指期权买方在期权规定的时间内行使权力，以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。期权被行权后，头寸消失。

实物交割，是指期权行使权力时，买卖双方按照约定实际交割标的资产。上交所个股期权采取实物交割的方式。

现金交割，指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

权利金，是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约赋予的权利。;开仓，是指投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。买入期权合约获得权力后建立的仓位为权利仓（也成为长仓）；卖出期权合约承担义务后建立的仓位为义务仓（也称为短仓）。

平仓，对于已持有的期权仓位进行反向操作。

隐含波动率,是通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的证券价格在未来期权存续期内的波动率，是市场对于未来期权存续期内标的物价格的波动率的判断。

历史波动率，历史波动率是从标的资产价格的历史数据中计算出价格收益率的标准差。;期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成

期权的价值＝内在价值＋时间价值

内在价值：期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。

时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值;对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说

实值（价内）：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为正。

平值（价平）：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态（行权价格=市价），期权内在价值为零。

虚值（价外）：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为零。;对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说

实值（价内）：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为正。

平值（价平）：是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态（市价=行权价格），期权内在价值为零。

虚值（价外）：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为零。;1.5影响个股期权价值的因素;1）标的股票的价格

标的股票价格认购期权价值

标的股票价格认沽期权价值

2）行权价格

行权价格认购期权价值

行权价格认沽期权价值

3）市场无风险利率

当市场无风险利率上升时，人们对股票未来的预期收益率就会提高，从而导致认购期权的价值上升，认沽期权的价值下降。;4）股票价格的波动率

股票价格的波动率是用来度量未来股票价格的不确定性的。

如果股票价格的波动率越大，则股票价格就以更大的可能性上涨或下跌。

5）到期期限长度;

1.6个股期权与期货的主要区别;1.7个股期权与权证的主要区别;2.期权的业务方案;

2.1、合约条款;行权价格间距：是交易所事先设定的两个相邻行权价格的差值;2.1、合约条款：合约编码;合约交易代码:601398C1309M00380□□;

2.2、交易制度;

;类型;限价指令

市价剩余转限价指令

市价剩余撤消指令

FOK限价申报指令（FillorKill)

FOK市价申报指令

;行权指令/撤消行权指令

行权时间：增加15:00--15:30时段；

行权指令申报当日有效，当日可以撤销；

行权交收为E+1日。;期权合约每日价格涨停板=该合约的前结算价（上市首日参考价）+涨跌幅

期权合约每日价格跌停板=该合约的前结算价（上市首日参考价）-涨跌幅;以开盘集合竞价价格作为第一个参考价格，盘中相对参考价格涨跌幅度达到max{30%*参考价格,0.005}时，进入4到5分钟的集合竞价交易（第五分钟随机结束），产生的价格为最新参考价格。

断路器的集合竞价产生价格时可接受订单委托，但处于排队等待状态，待恢复连续竞价后按序撮合。

断路器导致的集合竞价阶段，不接收FOK限价订单。可接受撤单申报。;最小变动价位

股票：申报价格最小变动为0.001元。

ETF：申报价格最小变动为0.0001元。

交易单位：张

单笔申报最大数量

标的资产为股票：

限价单笔申报最大数量为10