转债转债相对正股依然具有优势.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u转债市场周观点 5

市场展望 5

个券关注 7

可转债市场跟踪 8

转债行情方面 8

转债个券方面 10

转债估值方面 11

转债价格方面 14

转债供需方面 15

转债风格方面 17

风险提示 18

图表目录

图1：中证转债指数连涨3周后出现回调 5

图2：国证2000指数连涨3周后出现回调 5

图3：股性转债估值继续扩张 5

图4：中高平价转债的估值继续扩张 5

图5：9月底反弹以来万得可转债加权指数大幅跑输正股指数 6

图6：9月底反弹以来万得可转债等权指数大幅跑输正股指数 6

图7：中债国债的长债全面破2，超长债在2左右 6

图8：中债城投债的长期限债全面破3，短期限债在2左右 6

图9：截止3季报，一级债基配置转债比率为7.12%左右 7

图10：截止3季报，二级债基配置转债比率为14.60%左右 7

图11：近一周个券涨跌幅前五名 11

图12：近一周个券涨跌幅后五名 11

图13：近一周个券正股涨跌幅前五名 11

图14：近一周个券正股涨跌幅后五名 11

图15：债性可转债估值走势（%） 12

图16：平衡性可转债估值走势（%） 12

图17：股性可转债估值走势（%） 12

图18：平价在90~100可转债的转股溢价率估值走势（%） 12

图19：平价在100~110可转债的转股溢价率估值走势（%） 12

图20：平价在110~120可转债的转股溢价率估值走势（%） 12

图21：高价券占比走势（%） 14

图22：低价券占比走势（%） 14

图23：跌破债底个券占比走势（%） 14

图24：可转市场价格中位数走势（元） 14

图25：近一年待发转债规模 15

图26：可转债按月供给情况（亿元） 15

图27：可转债按季度供给情况（亿元） 15

图28：可转债按年度供给情况（亿元） 15

图29：可转债按月度供给情况（只） 15

图30：可转债按季度供给情况（只） 15

图31：可转债按季度供给情况（只） 16

图32：可转债按月度上市开盘价（元） 16

图33：可转债按季度上市开盘价（元） 16

图34：可转债按年度上市开盘价（元） 16

图35：可转债按季度上市收盘价（元） 16

图36：可转债按年度上市收盘价（元） 16

图37：不同评级转债指数走势 17

图38：不同价格转债指数走势 17

图39：双低转债指数与高价低溢价率转债指数走势 17

图40：转债等权指数、正股等权指数走势 17

图41：转债加权、正股加权走势 17

图42：不同规模转债指数走势 17

图43：小盘转债指数相对大盘、中盘指数走势 18

图44：转债指数相对国证2000走势 18

图45：转债指数相对沪深300走势 18

表1：固收加类型的基金的绝对收益与相对收益改善显著 6

表2：个券关注 7

表3：可转债风格指数涨跌幅一览（%） 8

表4：股票市场风格指数涨跌幅一览（%） 8

表5：一级行业指数涨跌幅一览（%） 9

表6：可转债风格指数轮动情况一览（%） 9

表7：股票市场风格指数轮动情况一览（%） 10

表8：一级行业指数轮动情况一览（%） 10

表9：分平价可转债估值一览 13

表10：当前可转债价格相对历史底部相比已经有明显提升 14

转债市场周观点

市场展望

近一周（12月16日~12月20日）中证可转债指数连涨3周后出现回调，与此同时国证

2000指数也下跌。而转债估值方面，表现出相对较强的韧性，股性转债、中高平价转债的转股溢价率估值出现较为明显的扩张。

图1：中证转债指数连涨3周后出现回调 图2：国证2000指数连涨3周后出现回调

资料来源：， 资料来源：，

图3：股性转债估值继续扩张 图4：中高平价转债的估值继续扩张

资料来源：， 资料来源：，

一方面，转债指数整体涨幅落后对应正股指数，具体来看，9月20日~12月20日，万得可转债正股加权指数上涨40.44%，万得可转债加权指数上涨19.47%，转债加权指数跑输正股加权指数20.97%；万得可转债正股等权指数上涨30.45%，万得可转债等权指数上涨15.09%，转债等权指数跑输正股等权指数15.36%，转债指数涨幅整体落后对应正股指数。

图5：9月底反弹以来万得可转债加权指数大幅跑输正股指数 图6：