紫江企业塑料包装龙头，多元布局行稳致远.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u国内塑料包装龙头，业绩稳健高分红回馈股东 5

PET瓶龙头品类覆盖齐全，新业务布局值得期待 5

股权集中稳定，高分红价值凸显 6

业绩稳定增长，盈利能力稳中有升 7

核心业务地位稳固，多赛道布局齐发力 10

PET瓶终端需求稳增，领先供应商份额稳定 10

布局纸包装打开空间，研发领先客户开拓能力优异 13

手握多元优质资产，卡位新质生产力赛道 16

盈利预测及估值 18

风险提示 20

图表目录

图1.紫江企业发展历史 5

图2.紫江企业股权结构（截至2024年12月20日） 6

图3.紫江企业现金分红及股利支付率 7

图4.紫江企业营收及同比增速 8

图5.紫江企业归母净利润及同比增速 8

图6.紫江企业主营收入按地区拆分 8

图7.紫江企业主营收入按产品拆分 8

图8.紫江企业各业务毛利率 9

图9.紫江企业及可比公司毛利率 9

图10.紫江企业及可比公司净利率 9

图11.紫江企业及可比公司费用率 9

图12.紫江企业及可比公司ROE（摊薄） 9

图13.紫江企业及铝塑膜业务可比公司的铝塑膜营收及增速 10

图14.紫江企业铝塑膜业务及此业务可比公司毛利率 10

图15.瓶级PET下游应用领域 10

图16.瓶级PET各应用领域市场规模（单位：万吨） 11

图17.中国PET瓶消费量（单位：万吨；） 11

图18.中国各类饮料销售额及增速（亿元） 11

图19.软饮料产量及增速（单位：万吨；） 11

图20.餐饮业连锁餐饮营业额 15

图21.食品类社会消费品零售总额累计同比 15

图22.紫江企业上海佘山晶园别墅图示 16

图23.昂际航电股权机构图(截至2024年9月23日) 17

图24.2021-2040年全球160座级单通道客机交付量预测 17

图25.2021-2040年中国160座级客机交付量预测 17

图26.低空经济市场规模 18

图27.2021-2026年中国eVTOL产业规模及预测 18

表1：2023年紫江企业主营业务梳理 5

表2：紫江企业主要控股参股子公司情况（2023年） 6

表3：PET瓶龙头情况对比 12

表4：公司与核心客户合作模式 12

表5：公司PET瓶和饮料OEM产能及产量 13

表6：禁塑令政策梳理 13

表7：企业禁塑令政策梳理 14

表8：纸包装业务分类及客户 15

表9：紫江企业上海佘山晶园别墅项目开发情况 16

表10：紫江企业营收拆分及盈利预测 19

表11：紫江企业及可比公司盈利预测及估值对比 19

国内塑料包装龙头，业绩稳健高分红回馈股东

PET瓶龙头品类覆盖齐全，新业务布局值得期待

紫江企业为国内深耕行业多年、份额领先的塑料包装龙头，新业务多点开花。上海紫江企业集团股份有限公司成立于1988年（1989年设立上海紫江公司），1999年于上海证券交易所挂牌上市，为可口可乐和百事可乐国内著名PET瓶制造商，占当年高档PET瓶市场20％。公司2012年已成为PET瓶垄断龙头之一，占饮料巨头百事可乐对外采购量的50?、可口可乐的25?，并持续积累客户，现已成为可口可乐、百事可乐、统一、达能、联合利华等众多国内外知名饮料企业的稳定供应商。公司持续拓展业务板块，已经发展为覆盖包装业务、快速消费品商贸业务、进出口贸易业务、房地产业务、创投业务的综合性集团，旗下拥有100多家控

参股公司，生产基地遍及全国20多个区域。包装业务作为公司的核心业务，产品矩阵丰富，包括PET瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签、喷铝纸及纸板、彩色纸包装印刷、薄膜等包装材料以及饮料OEM等。公司积极切入新兴行业，子公司紫江新材为最早研发新能源电池功能性材料铝塑膜并具备量产能力的企业之一，已于2024年7月8日正式挂牌新三板。

图1.紫江企业发展历史

资料来源：公司官网，公司公告，国投证券证券研究所

产品 应用领域营收

产品 应用领域

营收

（2023,

产量

营收占比

毛利率 客户

亿元）

彩色纸包装 食品、日化、服装、医药等印刷

19.48

11.04（亿印）

21.37

20.19 可口可乐、百胜、亿滋、麦当劳、乐

高、联合利华，雀巢

PET瓶及瓶 食品饮料、调味品

16.48

151.06（亿只）

18.07

27.60可口可乐、百事可乐

皇冠盖：204.63

坯

皇冠盖及标签

啤酒、饮料 13.30