2025年度风电行业策略：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW是主线.docx

内容目录

一、需求：风电永恒的主题 5

复盘历史，风电的需求逻辑是永恒主题 5

复盘2024年，国内风电迎来需求量启动，海外出口订单高增 5

展望未来，国内外陆风、海风需求起量 7

二、国内外海风共振，海缆、桩基加速出海 13

海缆：高压柔直技术趋势，国内外需求共振强烈 13

桩基：海风建设基础先行，欧洲海风桩基需求已外溢 16

三、主机有望迎来盈利反转，双海及“反内卷”持续提振盈利 19

国内海、陆风机迎来量、价、利齐升，主机企业有望迎来反转 19

我国主机企业出海开始迎来量、利兑现 24

我国海风主机已开始进入欧洲市场，明阳智能先发优势足 25

四、零部件：大MW风机吊装加速，大铸件具备较强提价基础 27

五、投资逻辑：风电强需求逻辑下，重视双海、主机、大MW 29

风险提示 29

图表目录

图表1：风电股价装机复盘 5

图表2：2022-2024前三季度，每年陆上风电招标量及陆上装机量情况（GW） 6

图表3：2018-2024年前三季度，每年海上风电招标量及海上装机量情况（GW） 6

图表4：2022-2024年国内主机厂获得的海外订单总规模（GW） 7

图表5：2022-2024年前三季度陆上风电核准及招标统计 7

图表6：海上风电核准量情况 8

图表7：2022-2024年前三季度海风核准及招标情况 8

图表8：深远海规划统计 9

图表9：2001-2023年全球风电装机量（GW）及增速 9

图表10：2023年全球陆上风电各国家装机规模及占比（GW） 10

图表11：2023年欧洲海上风电各国家装机规模及占比（MW） 10

图表12：除中欧美以外陆上风电装机预测（GW） 10

图表13：除中国以外海上风电装机预测（GW） 10

图表14：英国可再生能源差价合约（CfD）中的最高执行价格 11

图表15：2024年欧盟降息梳理 11

图表16：德国中厚板市场价 12

图表17：2025年有望获得招标或生产交付的高压、柔直项目梳理 13

图表18：海缆项目价值情况 14

图表19：各公司技术水平最新进展 15

图表20：国内企业海缆产能布局情况 15

图表21：中天科技、东方电缆、亨通光电2020-2024年11月海外订单情况 16

图表22：中广核惠州港口二PB海上风电场项目施工进度控制表 16

图表23：桩基海塔企业各省布局（从北到南） 17

图表24：欧洲单桩需求供需测算 17

图表25：大金重工、天顺风能海工出海订单 18

图表26：2023-2024年11月陆上风电中标均价（不含塔筒）单位：元/kw 19

图表27：2023-2024年11月海上风电中标均价（含塔筒）单位：元/kw 19

图表28：各家主机厂售后运维费占风电机组收入比例 20

图表29：2024年1-11月陆上风电各家企业中标规模及占比 20

图表30：各主机厂毛利率（质保期运维费计入销售费用） 21

图表31：国家电投第80批集中招标项目报价统计（含税价）单位：元/KW 22

图表32：国家电投中标规则和此前“低价中标”规则对比 22

图表33：海上风电主机市场份额 23

努表34：2022-2024年1-11月，各企业海上风电主机中标规模、2022-2023年累计装机情况及缺口测（MW）

...........................................................................................................................................................23努表35：2022-2024年国内主机企业获得的国际订单规模（MW）............................................................24努表36：金风科技国内毛利率对比.....................................................................................................24

努表37：在亚 （除中国大陆 ）地区，中国风机和西方风机价格对比 25

努表38：在欧洲地区，中国风机和西方风机价格对比 25

努表39：全球各区域陆上风电整机商市场份额预测 25

努表40：明阳智能海 订单情况及最新进展（不 全 计） 26

努表41：2