工业气体行业跟踪(12月)：12月氧氮氩均价分别位于历史6／0／0分位值.pptx

空分气价处于历史底部：12月，氧气均价位于历史6%分位值，氮气、氩气回到0%分位。

12月气体均价：液氧：388元/吨，环比跌4%，同比涨3%；液氮：400元/吨，环比跌7%，同比跌15%；液氩：591元/吨，环比跌12%，同比跌

51%。

随着经济复苏预期加强，气价有望回升

1、10万亿化债政策出台，改善市场流动性，提振市场预期。

2、地产年内首次实现销售金额增长：10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73%，同比增长7.1%。

3、钢铁供给侧改革：10月，中钢协呼吁钢铁企业防止“内卷式”恶性竞争，并称联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑。

工业气体：海外可比公司万亿元人民币市值

1、中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速超过10%；

2、行业整合预期，龙头份额提升，竞争格局改善；

3、海外可比公司林德气体市值超万亿元；

电子气体：全球半导体景气逐步复苏；电子气体行业有望持续受益

1、半导体行业复苏进程中，电子气体是重要耗材；10月，全球半导体销售额同比上升22%

2、自主可控，国产替代加速；

3、出口全球，海外3nm、5nm先进制程开始突破。

重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力，建议关注和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、凯美特气

风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。;重要工业气体价格跟踪;12月26日气体价格：

液氧：378元/吨，环比跌2%，同比跌1%液氮：396元/吨，环比持平，同比跌9%液氩：592元/吨，环比跌2%，同比跌53%;;;;历史分析：氧氮氩最低价格分别为339/396/528元/吨，分别出现在2024年2月/2024年12月/2023年1月。

10月，氧氮氩月均价位于历史5%分位数水平左右（9月为3%），11月，氧气、氩气回到历史10%分位数水平，有所改善。

12月，氧氮氩均价分别位于历史6%/0%/0%分位值，相较于最高点跌幅分别达75%/66%/90%。;氪气;2024年11月，二氧化碳月均价292元/吨，同比下跌11%，环比下跌3%。;供需跟踪;;;2021年零售氧气下游应用：钢铁冶炼、机械制造、化工等;2018年以来液氧价格同比和粗钢产量同比：走势高度一致;2024年10月，全国太阳能装机容量累积值达793GW，同比增长48%，10月新增装机20GW，同比增长38%，9月、10月增速大幅回升，液氩价格自3月开始持续同比下跌且跌幅不断加深。

光伏需求及液氧价格跟踪;半导体需求景气向上，看好电子气体。2024年10月，全球半导体销售额同比上升22%。在自主可控、国产替代要求下，预计“十四五”期间我国集成电路产量仍将维持较快增长，看好电子气体的成长机会。

10月，全球半导体销售额同比上升22%;投资建议;持续看好工业气体行业投资机会，林德气体作为全球龙头高达1.4万亿元人民币市值

中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%。

海外可比公司林德气体市值折合人民币达1.4万亿市值。

国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业的市场份额合计达70%。在

2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。

看好电子特气下游需求持续增长，25年全球电子气体市场规模有望超500亿元

1）2022年四季度稀有气体价格开始下跌，2023年同期高基数效应将逐步过去，预计特种气体公司四季度业绩有望触底向上。

半导体行业持续复苏，电子特气作为匹配半导体加工中的重要耗材，中长期有望持续放量。

国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

投资建议

重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力，建议关注和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、凯美特气、福斯达、

昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。;;21