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课前语某GEEK的成功之道

关于GEEK

被互联网推向舞台中央，转变成为社会主流甚至领袖的GEEK们

再来一位：JamesSimons

从数学转向资本市场

辉煌

神一般的文艺复兴科技公司

近况

最近的轰动事件：

2010年9月8日收盘：

2011-2-18

二、证券市场的投机（Speculation）

理性投机与非理性投机

理性投机的积极作用1、平衡证券价格；2、促进证券交易的流动性；3、有利于证券市场的正常而延续地运行；4、分担价格风险。

非理性过度投机的特征

从万科权证看纯粹的投机

万科权证K线图

得益于三鹿破产的投机。图片盘情况。

哲言或大白话

课程框架之：证券市场理论篇

参考书目请见书后附录。向大师们致敬！

本章关键词

本章习题

徐家汇3月3日上市（发行价16元/股）

第二章证券及其衍生品

第一节债券

例：国债010713

债券的要素：面值（币种和数量）；票面利率；计息方式付息方式（贴现，利随本清，附息票）；债券期限（短期、中期、长期）；发债主体；债券价格(发行价、市场价（报价和结算价）、赎回价)或收益率（票面利率、到期收益率）。

债券的分类按发行主体分：政府债券（中央或地方政府发行）地方债金融债券（金融机构发行,目前很少）公司债券（公司企业发行）按付息方式分：零息债券和附息债券按利率计算方式分类：固定利率、累进利率或浮动利率债券按债券偿还期限分类：按债券有无担保分类:无担保、抵押、质押、第三者信用担保按发行人与发行地所在区域分类（国内债券与国际债券；外国债券和欧洲市场债券；汇率风险）美国国债券利率债券

瑞普生物

几种常见的除权除息报价公式：1、红利除息报价：其中：P为除权（息）后报价，P0为含权报价，D为股息，r1为送股率，r2为配股率。2、送红股或资本公积金转增除权：3、配股或增发新股除权，记P’为配股价：4、同时送配股的除权：（简易原则：分子为原先1股的投入成本，分母为原先1股变成新股后的股数。请同学们自己推导先送后配或先配后送的除权，也可看作二次除权。）“填权”与“贴权”，如果没有填权效应，收益分配可能就是“数字游戏”。

可转换公司债券?(CB，P37)是在特定时间内可以按特定条件转换成公司普通股的一类特殊债券。持有者具备是否转股的选择权。

可转换公司债券的主要条款转券实例

转券的优势：发行人持有人可转换债券实战：贝恩、国美、黄光裕

可转换债券的价值构成一、可转换债券的债券价值：利用收入资本化法，将现金流量折现；二、可转换债券的期权价值：因转券持有者具有到期将债券转换成普通股的权利，相当于一个美式看涨期权，所以含有期权价值。

市场行为：转债套利

第一例转券：宝安转券

茂炼转债:天上人间

原因：初始转换价格：（含本日）P=P0*95%（含本日）P=P0*94%（含本日）P=P0*93%（含本日）P=P0*92%其中：P0为公司上市的新股发行价，P为转换债券的转股价格。IPO的高收益是茂炼转债买家各方追求的终极目标。中石化宁可支付近18个亿的本息，也不肯低价卖股。

权证

（某种权利，拥有者可选择是否行使）

分离式可转换债券可转换债券债券与权证分离交易；如果市场信息是充分开放，若权证有价值，则债券部分的价值较低。可参考2008年“中石化转债”

一个实值权证的例子：包钢权证（JTB1580002）

专业性：专业人才、专业方法、专业软硬件支持；规模性：单位信息成本较低，费用的优惠，市场的导向性；间接性（双重间接）；组合性；流动性。两大优势：专业优势和规模优势。

第四节金融衍生产品金融衍生产品的特征:保证金交易,具有杠杆效应，更高的风险。金融衍生产品的分类：

任选课作业1

混合10级作业

任选课本章要点习题

再见