家用电器行业2025年投资策略分析报告：内外销成长，稳速前进.pdfVIP

证券研究报告

行业深度家用电器

兼具内外销成长，稳速前进

家用电器行业2025年年度策略

2024年12月30日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级同步大市

海尔智家1.7715.971.9514.502.1613.09买入

评级变动：维持石头科技11.1020.0511.5119.3513.6616.31买入

萤石网络0.7142.820.7342.200.8934.45买入

行业涨跌幅比较

资料：iFinD，财信证券

家用电器沪深300

42%投资要点：

32%

复盘：家电板块经营稳中有升，当前估值处于后31.19%分位数的较低

22%

12%位置。本年度（2024.1.1-2024.12.30）申万家用电器行业累计涨幅

2%27.72%，跑赢沪深300指数9.63pct，白电/黑电/小家电/厨电涨跌幅分

-8%别为+39.67%/+33.64%/+6.72%/+7.01%，表现最好的为白电，涨幅亮眼

2023-122024-032024-062024-092024-12

且走势稳定。估值方面，截至12月30日，家电板块PE估值为16.69

%1M3M12M倍，处于近十年的后31.19%分位数，估值上仍存在较大的上行空间。

家用电器3.977.5426.88经营方面，家电整体在2023年的较高基数下，营收和业绩端仍维持了

良好增长。但分板块来看，只有白电是业绩端实现正增长的板块，白

沪深3002.117.9816.55

电企业通过出海、降本增效、提高生产环节成本优势等一系列方式，

真正实现了盈利质量的提升。

家电出口高景气仍在延续，家电出口结构、产品力和全球化布局三方

面改善，长期来看强化我国家电出海优势。2024年1-11月我国累计

出口家电40.99亿台，累计同比+21.3%，单2024年11月家电出口3.77

亿台，同比+13.8%，增幅虽然有所下滑，但在2