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煤炭开采行业：一周煤炭动向：“保供”影响煤价偏稳运行，焦企限产导致焦价止跌--第1页

煤炭开采证券研究报告

2021年04月11日

一周煤炭动向：“保供”影响煤价偏稳运投资评级

行业评级强于大市(维持评级)

行，焦企限产导致焦价止跌上次评级强于大市

作者

本周观点：动力煤：供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤

矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，彭鑫分析师

煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减SAC执业证书编号：S1110518110002

弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保

供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但

目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预行业走势图

计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。焦煤：供给方面，山西晋中露天矿

仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化煤炭开采沪深300

厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，52%

本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅44%

上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行36%

运行。焦炭：供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化28%

厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域20%

内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破12%

千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强4%

的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。-4%

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1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，4月9日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为

资料来源：贝格数据

722元/吨，较上周五下跌13元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价605元/吨，较

上周五上涨10元/吨。4月9日秦皇岛港库存456万吨，较上周五环比上涨12.5万吨。需求方面，

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