【开源证券-2025研报】证券Ⅱ行业点评报告：12月开户同比高增，关注券商业绩预告高增催化.pdfVIP

证券Ⅱ

行

业

研证券Ⅱ12月开户同比高增，关注券商业绩预告高增催化

究

2025年01月07日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）高超（分析师）卢崑（分析师）

gaochao1@kysec.cnlukun@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520050001证书编号：S0790524040002

事件：上交所披露，2024年12月A股新增开户数为198.9万户，环比-26%，同

证券Ⅱ沪深300比+75%，2024全年新增开户数2500万户，同比+17%。东兴证券1月7日披露

行72%业绩预告，预计2024年归母净利润同比增长77%至107%。

60%

业48%

点36%12月开户数环比回落同比仍然高增，关注市场成交量与换手率中枢提升

评24%

12%（1）12月开户数据环比下降符合预期，值得关注的是同比仍然保持高增（券商

报0%

告-12%开户有较强的季度性特征），开户数据是增量资金入市的前瞻指标，从12月数据

-24%

2024-012024-052024-09来看，个人投资者入市热度仍较高，有望为2025年市场成交量中枢提升创造有

数据来源：聚源利条件。1季度是券商历年开户高峰，关注1月新增开户数同比增速。（2）2024

年10月至2025年1月（截至2025.1.7）四个月日均换手率分别为

相关研究报告2.64%/2.55%/2.07%/1.60%，本轮换手率峰值接近2015年水平，关注谷值水平，

对于后续换手率中枢具有指引作用。“9.24”政策组合拳以来市场信心提振，新

《10月开户数大超预期，交易量和券

国九条重视投资者保护和投融资相协调，严把上市入口、提升上市公司质量、鼓

商业绩空间打开—行业点评报告》

励分红和回购、引入中长期资金等举措均利好投资者获得感提升，个人投资者参

-2024.11.6

与度提高的市场环境下，换手率有望超过历史假设。

《放宽风控指标并允许计入OCI，市

开场迎增量资金—SFISF工具细则点评》传统券商盈利改善尚未充分反映至估值，关注1月业绩预增公告催化

源-2024.10.19传统券商估值仍在低位，尚未充分反映2024年和2025年盈利改善预期，2025

证《打造国际一流投行，看好市场化整年1月券商公告2024年业绩预告或成为板块催化剂。（1）2024年4季度债市大

券

合实现协同效应—国泰君安与海通证涨叠加股市交易活跃，预计2024年全年上市券商净利润同比+40%，预计一定比

证

券券吸收合并预案点评》-2024.10.10例的上市券商业绩增速有望超过50%，达到监管披露业绩预告的要求，考虑2024

研年业绩后券商估值仍处于低位（预计2024年传统上市券商ROE7.0%VSPB估

究

报值1.14倍）。（2）2025年1季度业绩基数较低（2024Q1衍生品等大自营业务投

告