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第讲期权和期权定价ppt课件

期权基本概念与分类期权市场与交易制度期权定价原理及方法希腊字母与风险管理期权交易策略与案例分析期权在资产配置中的应用contents目录

期权基本概念与分类01

期权是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购买或出售一种资产的权利。期权定义期权具有风险管理、投机和套利等功能，可以帮助投资者在不确定的市场环境中实现特定的投资目标。期权功能期权定义及功能

期权合约要素期权合约所涉及的资产，如股票、外汇、商品等。期权合约规定的买卖价格，也称为执行价格或敲定价格。期权合约的到期日期，持有人必须在此日期前行使权利，否则期权将失效。根据期权买卖方向不同，可分为看涨期权和看跌期权。标的资产行权价格到期日期权类型

期权分类与特点期权具有非线性收益、高杠杆效应、时间价值等特点，使得期权在风险管理和投机领域具有广泛应用。期权特点欧式期权只能在到期日行使权利；美式期权可以在到期日前的任何时间行使权利。按照行权时间不同，可分为欧式期权和美式期权股票期权以股票为标的资产；外汇期权以外汇为标的资产；商品期权以商品为标的资产。按照标的资产不同，可分为股票期权、外汇期权、商品期权等

期权市场与交易制度02

全球主要期权市场介绍芝加哥期权交易所（CBOE）全球最大的期权交易所，提供多种股票期权、指数期权和ETF期权交易。欧洲期货交易所（Eurex）欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权、指数期权和商品期权交易。香港交易所（HKEX）亚洲重要的金融衍生品交易所，提供股票期权、指数期权和货币期权交易。上海证券交易所（SSE）和深圳证券交易所…中国主要的期权交易场所，提供上证50ETF期权、沪深300ETF期权等交易品种。

交易流程投资者在期权交易所或证券公司开立账户，存入保证金后即可进行交易。投资者可以选择买入或卖出期权合约，并在合约到期前进行平仓或行权。交易制度期权交易通常采用做市商制度，做市商负责提供买卖报价，维持市场流动性。行权与结算期权合约到期时，如果投资者选择行权，则需要按照合约规定的行权价格和数量买入或卖出标的资产。结算方式可以是现金结算或实物交割。期权交易制度与流程

投资者适当性管理投资者分类根据投资者的风险承受能力和投资经验，将投资者分为专业投资者和普通投资者。适当性评估对投资者进行适当性评估，确保其具备参与期权交易的必要知识和经验，并了解相关风险。风险揭示向投资者充分揭示期权交易的风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险等，并提醒投资者谨慎决策。

期权定价原理及方法03

在一个无摩擦的金融市场中，不存在无风险套利机会，即任何两个投资组合如果未来收益相同，则现在价格也应该相等。基本思想通过构建两种投资组合（一种包含期权，另一种不包含期权），并使其未来收益相等，可以推导出期权的无套利价格。应用假设市场完全无摩擦且不存在套利机会，但现实市场中往往存在交易成本、税收、市场不完全等因素，导致无套利定价原理存在一定局限性。局限性无套利定价原理

基本思想假设股票价格在未来某个时间点只有上涨或下跌两种可能，通过构建二叉树图来模拟股票价格的变动路径，并利用风险中性定价原理计算期权的价值。应用二叉树模型可以处理美式期权和复杂路径依赖型期权，也可以用于计算其他金融衍生产品的价值。优缺点二叉树模型直观易懂，计算相对简单，但对于多期的情况，二叉树会呈指数级增长，导致计算量大幅增加。此外，二叉树模型假设股票价格只有上涨或下跌两种可能，与现实市场情况存在一定差异。二叉树模型及其应用

基本思想Black-Scholes模型是一种基于无套利定价原理和随机微分方程的期权定价模型，通过输入五个参数（股票价格、执行价格、无风险利率、到期时间和波动率）来计算欧式期权的价值。应用Black-Scholes模型广泛应用于金融市场中的期权交易和风险管理领域，也被用于计算其他金融衍生产品的价值。优缺点Black-Scholes模型具有计算简便、参数易获取等优点，但其假设条件较为严格（如股票价格服从对数正态分布、无风险利率和波动率为常数等），与现实市场情况存在一定差异。此外，该模型无法处理美式期权和复杂路径依赖型期权等特殊情况。Black-Scholes模型及其应用

希腊字母与风险管理04

表示期权价格与标的资产价格变动的敏感性，计算方式为期权价格变动与标的资产价格变动的比值。Delta表示期权价格对无风险利率变化的敏感性，利率变动对期权价格产生的影响。Rho表示Delta值对标的资产价格的敏感性，即标的资产价格变动时Delta值的变化率。Gamma表示期权价格对时间变化的敏感性，即时间每经过一天，期权价格会变化多少。Theta表示期权价格对标的资产波动率变化的敏感性，波动率上升或下降时，期权价格会如何变化。Vega0