【开源证券-2025研报】公司信息更新报告：全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进.pdfVIP

煤炭/煤炭开采

公

司

研新集能源（601918.SH）全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进

究

2025年01月10日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）张绪成（分析师）

zhangxucheng@kysec.cn

证书编号：S0790520020003

日期2025/1/9

全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进。维持“买入”评级

当前股价(元)7.08公司发布2024年业绩快报及2024年度经营数据，2024年公司预计实现营收

公一年最高最低(元)10.71/5.12127.91亿元，同比-0.42%，预计实现归母净利润23.71亿元，同比+12.39%，预

司计实现扣非归母净利润23.39亿元，同比+13.9%。单Q4看，公司预计实现营收

信总市值(亿元)183.4136.02亿元，环比+12.43%，预计实现归母净利润5.46亿元，环比-15.74%，预

息流通市值(亿元)183.41计实现扣非归母净利润5.52亿元，环比-15.01%。面对Q4及全年市场煤价波动，

更公司凭借高比例长协煤及煤电一体化布局，实现了优异的业绩表现，全年归母

新总股本(亿股)25.91净利逆势增长。展望2025年，煤价有望在当前低位企稳，随着宏观政策发力，

报流通股本(亿股)25.91煤及煤电价格均有支撑，新投产利辛电厂二期将实现全年发电，贡献利润增量。

告考虑2025年安徽省长协电价下行，我们下调2024-2026年盈利预测，预计

近3个月换手率(%)94.87

2024-2026年实现归母净利润23.7/26.0/30.4（原值25.1/27.1/31.9）亿元，同比

+12.4%/+9.7%/+16.7%；EPS分别为0.92/1.00/1.17元，对应当前股价PE分别为

股价走势图7.7/7.1/6.0倍。我们看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及完全一

体化后带来更高业绩稳定性，预计公司估值也有望显著提升，维持“买入”评级。

Q4煤炭量价齐升煤质持续改善，利辛电厂二期投产增量显著

新集能源沪深300煤炭业务：产量方面，2024全年公司原煤产量2152万吨，同比+0.57%，商品煤

80%产/销量1906/1887万吨，同比-1.62%/-4.14%，商品煤产销量均同比下滑。单Q4

60%看，原煤产量595万吨，环比+14.37%，商品煤产/销量517/509万吨，环比

40%+14.32%/+8.62%，Q4原煤产量及商品煤产销量均大幅提升。价格方面，2024全

年公司煤炭平均售价567元/吨，同比+2.91%，煤价逆市增长或主因煤质相比2023

20%