餐饮O2O专题：资本加速涌入，模式频繁更迭.docxVIP

2015年9月21

2015年9月

21日

增持餐饮O2O专题

增持

资本加速涌入，模式频繁更迭

本文要点

n介绍餐饮O2O经历的五大模式，以及国内外代表性公司的发展现状。n对目前主流的餐饮O2O模式（团购、外卖、传统餐饮O2O）进行深入解析，梳理行业现状、竞争格局，深度对比龙头公司，预测行业发展趋势并提示投资机会。n以火锅连锁呷哺呷哺和海底捞为例，挖掘传统餐饮连锁企业试水餐饮O2O的营销模式。O2O定义为OnlineToOffline，即线上引流、线下消费的商业模式，是将线下本地化的商品和服务与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。餐饮O2O起源于美国，点评网站Yelp、团购网站Groupon、餐厅预订网

n介绍餐饮O2O经历的五大模式，以及国内外代表性公司的发展现状。

n对目前主流的餐饮O2O模式（团购、外卖、传统餐饮O2O）进行深入解析，梳理行业现状、竞争格局，深度对比龙头公司，预测行业发展趋势并提示投资机会。

n以火锅连锁呷哺呷哺和海底捞为例，挖掘传统餐饮连锁企业试水餐饮O2O的营销模式。

核心观点

n国内餐饮O2O市场空间巨大，模式更迭频繁：国家统计局数据显示，2014年我国餐饮行业市场规模2.79万亿，艾瑞咨询测算2014年国内餐饮O2O收入规模接近1,000亿元，渗透率仅为3.5%，餐饮消费属于必需消费，且消费频次高，再加上点评、团购、外卖等餐饮O2O消费习惯正在被大众接受，餐饮O2O在近年来颇受产业资本青睐。从发展历程看，餐饮O2O经历了五大形式：点评、预定、团购、外卖、连锁餐饮，后三种形式成为当前主流。

n团购——O2O老树开新芽。团购最早由美国Groupon开创，2010年3月，美团将Groupon模式引入中国，团购本质上是由商家让利吸引顾客到店消费的模式，由于比优惠券多了支付环节，因此迅速风靡开来。2014年以来团购市场迎来新的转机，销售规模和参团人数都呈现翻倍式增长，其中餐饮类团购的贡献最大，目前已形成美团、大众点评团、百度糯米三足鼎立的竞争格局。

中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格社会服务旷实*(8610hi.kuang@证券投资咨询业务证书编号：S1300513100001*梅林为本报告重要贡献者n外卖——迅速崛起的O2O新贵。外卖O2O从2013年下半年开始逐渐火爆起来，一方面解决了消费者不能外出就餐而需要送餐上门的需求，另一方面又给餐饮企业带来了增量效益。随着网络订餐消费习惯的养成和大量资本投入下外卖服务品质的提升，再加上目前仍然较低的渗透率，外卖O2O市场将保持高速增长态势，预计未来三年年均复合增长率将超过

中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格

社会服务

旷实*

(8610shi.kuang@

证券投资咨询业务证书编号：S1300513100001

*梅林为本报告重要贡献者

n餐饮连锁——O2O的“下一站天后”。传统餐饮企业介入O2O有两种模式：1.0模式是引入各类线上的餐饮O2O公司提供营销、订餐、点餐、团购、外卖等服务，典型的就是推出团购、开设微信服务号、进入饿了么等平台出售外卖等；2.0模式下传统餐饮企业不再依赖外部O2O平台，而是在PC端和手机App端自建系统，除了具有营销、订餐、外卖等功能外，还提供娱乐、社交等差异化的服务。

n三大餐饮O2O模式的未来之路：团购未来将定位于本地生活服务平台的入口，是线下餐厅在线上的营销平台，行业机会在于将团购培育起来的庞大客流引入电影、酒店、旅游、外卖等本地生活服务领域进行变现。外卖为消费者和餐厅都贡献了价值增量，行业机会在于通过自建物流配送系统来提升顾客体验和送餐效率，开拓品牌餐厅的外卖市场，消化闲时的配送产能也是实现盈亏平衡的关键。传统餐饮企业将是未来餐饮O2O争夺的主战场，餐饮企业应该选择适合自身发展的互联网转型之路，行业机会在于利用互联网做到线上引流、塑造品牌和高效运营，最终实现餐饮企业的品牌化与规模化。

目录

投资摘要 3

市场概况：模式更迭、中美冷热两极 6

团购：O2O老树开新芽 15

外卖：迅速崛起的O2O新贵 22

餐饮连锁：O2O的“下一站天后” 29

总结：三大餐饮O2O模式的未来之路 38

研究报告中所提及的有关上市公司 40

投资摘要

餐饮O2O市场概况

O2O定义为OnlineToOf