网站大量收购闲置独家精品文档,联系QQ:2885784924

澳华内镜-市场前景及投资研究报告-创新赋能向上,国产软镜龙头.pdfVIP

澳华内镜-市场前景及投资研究报告-创新赋能向上,国产软镜龙头.pdf

  1. 1、本文档共47页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多

证券研究报告|医疗设备|2025年01月11日

医药生物团队•公司深度报告

澳华内镜(688212)创新赋能向上竞争,国产软镜龙

头加速飞跃

报告摘要

投资逻辑:

•公司深耕软镜领域三十年,高端机型驱动国内外市场加速拓展。公司是国产软镜领军企业,产品覆盖消化、呼吸等多个科室,基于坚实研发

平台,于2022年推出AQ-3004K超高清内镜系统,性能追赶国际先进设备,助力三级高端客户突破(目前已覆盖73家,装机96台),并协同

AQ-200等系列产品形成差异化产品矩阵横向纵深拓展市场。2018-2023年公司营收CAGR达34.16%,2024Q1-3,实现营收5.01亿元

(YoY+16.79%),归母净利润0.37亿元(YoY-17.45%)。内窥镜设备为公司贡献超95%营收,且随着AQ-300高端机型快速放量,驱动整体毛

利率由2022年的69.73%升至2023年的73.78%。同时,公司AQ系列产品凭借梯度定位和性价比优势积极拓展海外市场,2018年进一步收购德国

WISAP协同开拓欧洲市场,过去五年海外营收CAGR达12.76%,2024H1营收0.68亿元(YoY+22.4%)、其中欧洲市场贡献一半,随着高端设备加

速出海,公司海外业务有望贡献可观加速度。

•癌症诊疗需求+双轮驱动,公司产品凭借领先的产品力和龙头优势加速提升国内市场份额。消化科是软镜应用中最大的细分领域,

2022年,中国消化道癌症新发病例超100万例,占全球总数的40%,其中60岁及以上人群的发病率远高于年轻人,且随着老龄化加剧,消化道

癌症诊疗需求显著上升,驱动中国内镜市场规模快速增长,预计2016-2025年CAGR达11.7%。全球软镜市场基本被奥林巴斯、富士、宾得三家

企业垄断,随着国产企业加速崛起,在政策的驱动下中国软镜国产化率有望从2017年的3.6%升至2030年的35.2%,其中在2024年开始落地的

设备更新采购浪潮中,内窥镜作为医疗设备热门采购领域,有望受益44亿元以上增量空间,国产企业凭借本土优势和产品性价比优势有望进

一步提升市场份额。公司产品在4K超高清、光学放大技术、CBI-Plus分光染色技术、超细内镜技术等方面具备领先优势,且产品矩阵更加丰

富、可满足不同科室的诊疗需求,具备显著竞争优势,截至2024Q3,公司市场份额已由2019年的1.39%增至8.25%。在临床癌症诊疗需求和国

产化率提升驱动下,据我们测算,国内软镜市场规模有望在2030年达到798亿元,国产厂商可及空间超200亿元,公司凭借显著产品力和龙头

优势,营收规模增长空间可观。

•对标国际巨头奥林巴斯,公司前瞻布局产品矩阵和在研新品,长期增长动力强劲。奥林巴斯是全球内窥镜行业领导者,自2021年以来,其在

中国的收入持续下滑,2024财年同比下降11.8%,主要因国产内窥镜企业的技术进步和高端产品加速推出,对其市场份额形成显著冲击。公

司对标奥林巴斯,全面布局内窥镜产品线,并创新推出AQ-3004K超高清内窥镜系统、VUB-N300H电子膀胱镜等高端多元产品,加速对消化科、

呼吸科、耳鼻喉科等传统科室的覆盖和渗透,以及对新科室的开发,全面助力公司业务稳健、快速成长;公司还针对临床手术痛点,前瞻布

局柔性内镜手术机器人,有望抢占市场先机;同时,着眼AI医疗发展趋势,公司推出“澳小宝”内镜智能辅助诊断系统引领国产AI内镜发展。

在公司坚持高研发投入赋能下,镜种齐全+多科室覆盖+梯度产品矩阵+持续高端突破有望为公司持续带来强劲增长动能,国产软镜龙头地位

不断夯实。

2

报告摘要

投资建议:公司是国产软镜龙头企业,软镜市场临床需求庞大、空间广阔,随着公司不断加大研发创新投入,

持续提升产品力、丰富产品矩阵,加速追赶国际龙头,在国内设备更新等利好政策的推动下,公司高端设备有望加速落

地、市场份额进一步提升,海外市场也有望在AQ系列驱动下凭借产品性价比等优势实现快速拓展。我们预计2024-2026年

公司营业总收入分别为7.59/9.53/11.95亿元,同比增长12.01%/25.42%/25.50%;归母净利润0.6

您可能关注的文档

文档评论(0)

anhuixingxing + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档