中药大健康行业报告：政策需求共振，“中药 ”助力大健康产业.docxVIP

证券研究报告2023年12月17日湘财证券研究所

行业研究中药大健康行业报告

政策需求共振，“中药+”助力大健康产业

相关研究：

1.《中药行业2023年度策略：不变的价值与变动的机会》2.《中药行业2023年中期策略：“老”中药，“新”看》行业评级：增持

近十二个月行业表现

1050-10-15

10

5

0

-10

-15l\

-20

沪深300_累计中药_累计

%

1个月

3个月

12个月

相对收益

6

10

6

绝对收益

0

0

-11

注：相对收益与沪深300相比

分析师：许雯

证书编号：S0500517110001

Tel：021Email：xw3315@

地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

核心要点：

o政策推动+模式创新，中医药大健康产业迎黄金发展期

2015年以来，国家针对中医药行业及其上下游产业链出台了一系列支持政策，尤其是新冠疫情期间，中医药在疫情防治中发挥了重要作用，2019年以来国家层面的利好政策发布更为密集。政策面呈现出两大特点，即深度上聚焦痛点、广度上覆盖全产业链。政策从行业供给端、支付端和需求端形成有力支持，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、中药创新、中药品种保护、中医药医疗及服务、中医药文化弘扬、中药出口、财政支持试点项目等方方面面，为中医药产业蓬勃发展带来契机，中医药大健康产业迎来政策红利期。政策支持之下，中医药大健康产业正处于模式创新进行时。中医药大健康产业链不断完善，在技术创新、产品创新、模式创新下，中医药大健康产业的市场空间愈加广阔，行业兼具创新+消费属性。

o中医药大健康产业投融资趋于活跃

政策对中医药产业的支持除了产业发展规划之外，还体现在中医药企业上市政策、财税优惠政策等方面，对中医药产业投融资起到积极促进作用，中医药大健康产业的投融资市场整体趋于活跃。

从中医药企业注册数量角度看，近十年来中医药企业注册量整体呈现增长态势，由2013年的7.31万家增加到2022年的28.79万家，复合增速达16%。从中医药投融资角度看，近年来中医药行业投融资波动性略大但活跃度较以往明显提升。2021年我国中医药市场共发生19起投融资事件，为近五年以来投融资事件高峰，投融资金额达21.42亿元。2023年截至9月底，共发生6起投融资事件，投融资金额接近9亿元。从投融资的轮次来看，中医药产业投融资主要涉及种子轮、天使轮、A轮、B轮等阶段，大多数企业仍处于早期融资阶段，且投资轮次有后移趋势，B/B+轮的占比明显提高。预计在政策支持和产业快速发展的推动下，中医药大健康行业的投资热度或将持续增长。

o“中医药+”发展未来可期

“治未病”、“纯天然”的特有优势为中药大健康产业链的延伸带来广阔空间，中医药大健康衍生行业正在兴起。主要体现在：（1）药食同源，中医药+食品饮料与时俱进；（2）天然无添加，中医药+日用消费品应用广阔；（3）观念改变，中医药+养生馆有望迎来大发展；（4）人口老龄化，中医药+康养旅游大有可为。

o投资策略：业绩兑现仍在继续，关注行业增量变化

“政策+需求+创新”共同构筑中医药大健康产业的催化因素。政策端，2019年以来中医药大健康产业利好政策持续出台，行业迎来政策红利期。技术端，一方面，中医药大健康产业自身通过模式创新不断实现产业链的延伸，另一方面，现代中医药技术创新及科技创新的应用，完善了现代中医药理

敬请阅读末页之重要声明

行业研究

论体系和临床诊疗体系，加快了中药创新，同时也进一步推动了中医药大健康从传统模式向数字化、智能化模式发展，促进“线上+线下”模式共同发展。中医药大健康产业兼具创新+消费属性，市场空间愈加广阔。投资端，政策支持下，中医药大健康产业的投融资市场