宏观深度报告：关税“迷雾”的背后，特朗普关税工具如何落地？.pdfVIP

宏观深度报告

内容目录

1.特朗普加征关税的可行路径4

1.1.援引贸易条款4

1.2.动用紧急状态法7

1.3.取消永久正常贸易关系地位8

2.特朗普加征关税的前景展望10

2.1.特朗普加征关税的可行路径比较10

2.2.特朗普2.0关税政策的落地展望11

3.风险提示12

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东吴证券研究所

请务必阅读正文之后的免责声明部分

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图表目录

图1：特朗普第一任期内动用201条款的关税实践5

图2：特朗普第一任期内动用232条款的关税实践5

图3：2018—2019年特朗普依托301条款对华加征关税的实践6

图4：特朗普第一任期内援引IEEPA法案的对外制裁7

图5：2022年美国取消俄罗斯PNTR地位的立法流程8

图6：特朗普2.0关税政策路径比较10

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美东时间1月6日，《华盛顿邮报》报道称特朗普的助手正在探讨适用于所有国家、

但仅针对特定关键进口商品（国防工业、医疗用品和能源生产领域）的关税计划，这意

味着相较特朗普竞选期间一直宣传的“对全球加征10%关税，对华加征60%关税”，新

的关税计划的影响力度和范围将被大幅缩减。美元指数在报道后一度跌超1%，但随即

特朗普迅速在社交平台X上发文澄清，称该消息不实，美元指数随后收回大部分跌幅。

尽管本次“辟谣”事件并未带来更多的影响和冲击，但也充分说明了临近特朗普正式就

职之际，市场对于其关税计划的关注度也在不断提升。而特朗普本身政策的高度不确定

和难以预判也给市场带来了高波动性。因此，了解特朗普加征关税所需的政治程序，将

有助于我们更好地把握特朗普关税政策可能的落地节奏与方式。

1.特朗普加征关税的可行路径

在特朗普政府的政策框架中，加征关税的主要路径依据所需的政治程序和落地速度

可被区分为两类：一类是总统通过行政命令直接生效，另一类则需经过国会立法审议并

批准。前者依赖于总统援引特定贸易条款，如201、232或301条款，以及动用《国际

紧急经济权力法》（I