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非银金融

行

业

研非银金融稳股市政策相继落地，央行报告谈险企应对利差损

究

2025年01月05日

——行业周报

投资评级：看好（维持）

高超（分析师）卢崑（分析师）唐关勇（联系人）

行业走势图gaochao1@kysec.cnlukun@kysec.cntangguanyong@kysec.cn

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非银金融沪深300周观点：稳股市政策相继落地，央行报告谈险企应对利差损

67%本周股市下跌，证监会针对传闻“监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部

行50%利空，以及保险公司大额赎回公募基金”正式辟谣。此外，SFISF互换便利第二

业34%

周17%期招标完成，银行贷款支持上市公司回购、股东增持工具进一步优化，监管层释

报

0%放积极稳股市信号，利于权益市场信心提振。市场活跃度提升和低基数，利于券

-17%商2024年4季度和2025年1季度业绩同比高增，券商板块估值水平仍偏低，继续推

2024-012024-052024-09

荐低估值且零售优势突出的券商标的。险资举牌事件频现，长端利率快速下行，

数据来源：聚源1季度险企增配OCI高股息动力较强。继续推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。

券商：稳股市政策信号积极，低基数和交易活跃利好券商同比业绩增长

相关研究报告

（1）本周日均股基成交额1.56万亿元，环比-1.5%，本周偏股/非货基金新发份额

《券商1季度业绩同比占优，险企开100/117亿份，环比-33%/-63%。（2）1月2日第二期证券、基金、保险公司互换

门红有望稳健增长—行业周报》便利(SFISF)操作完成招标，操作金额550亿元(第一期操作金额500亿，实际投放

-2024.12.29超90%）。第二期参与机构名单扩容20家至40家备选机构池，此外中证登表示对

《券商固收和零售业务受益低利率，SFISF证券质押登记费减半收取。SFISF第二期开展利于为股市提供流动性，发挥

开偿二代过渡期延长—行业周报》稳股市作用。金融管理部门对股票回购增持再贷款有关政策进行了调整优化，包

源-2024.12.22括提高融资比例、延长贷款期限、拓宽适用范围等，进一步降低参与门槛。（3）

证《货币政策表态积极，券商零售和投近两周日均股基成交额保持在1.5万亿左右，叠加低基数，预计券商2024年4季度

券

资业务充分受益—行业周报》和2025年1季度业绩同比高增，券商板块估值水平仍偏低，继续推荐低估值且零

证

券-2024.12.15售优势突出的券商标的。

研保险：长端利率进一步走低，央行报告四条思路应对险企利差损风险

究

报（1）截止1月3日，30年和10年期国债收益率分别降至1.81%/1.61%。央行工

告作会议1月3日-4日召开，会议表示择机降准降息，充分发挥中央银行宏观审慎

与金融稳定功能。（2）央行4季度金融稳定报告