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行业报告|行业研究周报

建筑装饰证券研究报告

2025年01月05日

投资评级

建筑业PMI重回扩张，关注央国企并购重组机会行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

考核体系持续优化，关注央国企并购重组机会

12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，结合当前形作者

势任务，国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”经营指标体系总体鲍荣富分析师

稳定、个别优化，“一利”仍为利润总额，用“营业收现率”替换“营业现SAC执业证书编号：S1110520120003

金比率”，总要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债baorongfu@

率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、王涛分析师

营业收现率同比提升。要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚SAC执业证书编号：S1110521010001

wangtaoa@

焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业

王雯分析师

化整合，推动重点产业提质升级，抓好产业焕新行动、未来产业启航行动，SAC执业证书编号：S1110521120005

优化生产力空间布局，更好发挥在现代化产业体系建设中的重要作用。要wangwena@

切实抓好国有企业改革深化提升行动高质量完成，推动中国特色现代企业

制度落深落实，深化企业三项制度改革，以穿透式监管为抓手完善监管体行业走势图

系，国务院国资委将深入推进“一业一策、一企一策”考核，聚焦科技创

新强化出资人政策支持，健全全级次穿透式监管体系，更好发挥在构建新建筑装饰沪深300

型生产关系中的重要作用。21%

14%

制造业PMI季节性回落，建筑业重回扩张7%

据国家统计局数据，2024年12月制造业PMI50.10%，环比回落0.2pct，230%

年同期为49.0%，PMI指数连续三个月处于50%荣枯线之上，PMI新订单指-7%

-14%

数环比提升0.2pct至51.0%，PMI采购量指数环比回落1.4pct至53.3%，制-21%

造业PMI季节性回落，但连续三个月位于扩张区间，表现强于季节性。122024-012024-052024-09

月建筑业PMI指数为53.2%，环比提升3.5pct，建筑业PMI景气度重回扩张资料来源：聚源数据

区间，10月建筑业新订单/业务活动预期PMI指数为51.4%/57.1%，环比回

升7.9/1.5pct，我们预计与受春节假期临近等因素影响，部分企业抢抓施工相关报告

进度有关，与此同时四季度基建资金的支撑带动基建实物量加速转化。1《建筑装饰-行业研究周报:重大水电