机械工业行业市场前景及投资研究报告：轨道交通装备，景气度，投资持续，出海增长极.pdf

行业研究/机械工业证券研究报告

行业深度报告2025年01月16日

[Table_InvestInfo]轨交装备：景气度维持，受益投资持续+

投资评级优于大市维持

市场表现维保周期，出海有望成新增长极

[Table_QuoteInfo][Table_Summary]

26.51%投资要点：

机械工业综指

18.15%

9.80%轨交主要包括铁路和城市轨道交通，装备是核心环节。轨道交通是指具有固定

1.44%线路，铺设固定轨道，配备运输车辆及服务设施等的公共交通设施，主要包括

-6.91%铁路和城轨。轨交建设可分为站前、站后工程，各环节投资节点有别，其中以

-15.27%车辆、线路为代表的轨交装备产业链为核心环节。从轨交固定资产投资支出结

2024/12024/42024/72024/10构来看，车辆占比约10%-15%，通信、信号及信息占比约4%。

资料：证券研究所

轨交具强规划属性，预计24/25年铁路固定资产投资额同比+11%/8%、城轨维

相关研究持高质量发展。1）铁路：近年来铁路建设规划文件密集出台，铁路建设规划完

[Table_ReportInfo]成度高。同时，“十四五”中期以来铁路网规划建设加快，我们预25年铁路固

《24年12月挖掘机销量同比+16%；马

斯克披露人形机器人最新量产规划》定资产投资额同比+8%。2）城轨：2018年以来国家对地方城轨项目审批资质

2025.01.12有所规范，保障城轨行业有序发展，“十四五”期间城轨在建线路及投资规模

《光伏产业链普遍涨价，价格拐点值得重

趋稳，维持高质量发展。

视》2025.01.11

《人形机器人月报：智元机器人千台人形

机器人量产，人形机器人产业化进程有望铁路车辆：动车组采购及高级修需求接替兴起，机车具备较大替换空间。1）动

加速》2025.01.07车组：2023年高铁在铁路营业里程占比已接近30%，伴随铁路客流旺盛以及国

铁经营质量向好，预计25年动车组采购量有望达到253组，对应市场空间436

亿元。同时，部分车型已进入设