国际投行全球布局的共性经验与个性选择-广发证券.docx

目录索引

一、一流投行国际化进程与共性经验 7

（一）一流投行的国际化业务现状 7

（二）一流投行的国际化业务的进程与共性经验 11

二、国际化布局的业务抓手及路径拓展 24

（一）财富管理及资管业务：精准定位财富风向，收购合资布局全球 24

（二）投行业务：自建续写自身优势，把握西欧亚太机遇 29

（三）资本中介业务：多元方式创新拓客，投行协同全球发展 33

三、国内借鉴与启示 37

（一）海外经验启示 37

（二）我国券商国际化纵深发展 38

四、风险提示 45

（一）海外经验借鉴意义不足 45

（二）经济增长不及预期 45

（三）地缘政治风险 45

（四）政策环境变动及不及预期风险 45

图表索引

图1：2013-2023年高盛营业收入地区拆分（百万美元）及国际化业务占比（右轴，%）

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图2：2013-2023年高盛国际业务净利润（百万美元）及净利润率变化（右轴，%）

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图3：2013-2023年摩根士丹利营业收入地区拆分（%） 8

图4：2009-2023年摩根士丹利税前利润地区拆分（百万美元）及国际化业务占比

（右轴，%） 8

图5：2003-2023年野村营业收入地区拆分及国际化业务占比（%） 9

图6：2013-2023年野村税前利润地区拆分（百万美元）及国际化业务占比（右轴，%）

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图7：野村本土业务及国际化业务收入对比（百万美元） 9

图8：2000-2023年三家券商国际化业务收入（百万美元） 10

图9：高盛国际化业务及本土业务净利润率比较 10

图10：摩根士丹利国际化业务及本土业务税前利润率比较 10

图11：1973-1989年东京日经225指数（百万美元） 11

图12：1983-1989年日本对外直接投资总计（百万美元）及同比（%，右轴）11

图13：野村证券国际化业务相关主要事件 12

图14：1990-2000年日本六大主要城市城市土地价格指数变化趋势（2000年=100）

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图15：1990-2000年东京日经225指数（百万美元） 13

图16：野村财富管理客户资产构成（万亿日元） 14

图17：2012-2023年野村在管资产规模（万亿日元）及同比（%，右轴） 14

图18：高盛国际化业务相关主要事件 14

图19：1970-1995年中国、印度、南非GDP（十亿美元） 16

图20：1989-2022年香港每日平均外汇交易营业额和场外利率衍生品成交额（百万美元） 16

图21：2020-2023年高盛资产管理业务收入（百万美元）及同比（%，右轴）17

图22：1996-2023年高盛管理资产规模（百万美元）及同比（%，右轴） 17

图23：摩根士丹利国际化业务相关主要事件 18

图24：1995-1999年中国市场各证券公司主承销金额（万元）及市场份额（%，右轴） 19

图25：合并前（1992-1996年）添惠公司资产管理规模及种类（十亿美元） 19

图26：2015-2023年摩根士丹利资产管理业务收入（百万美元）及同比（%，右轴）

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图27：2003-2023年摩根士丹利管理资产规模（百万美元）及