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证券研究报告·行业研究

短剧出海：TikTok式现象级爆发，引领百亿蓝海赛道

传媒行业专题报告

证券分析师：徐娜

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2024年11月13日

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核心观点

证券研究报告

•持续看好短剧出海市场：

•其一，2024年出海短剧出现10倍以上爆发式增长，我们认为，如果对标TikTok，当前海外短剧市

场只是处于起步阶段，有望达到百亿美元以上水平，潜在发展空间巨大。

•其二，国内短剧产业链已较为成熟，题材与模式均经市场验证，考虑到海外用户付费意愿更强、

人均收入更高、碎片化休闲时间更多等诸多特点，海外短剧市场增速有望超越国内。

•其三，受短剧产品供给充足、强大内容生产和运营能力、海外布局逐步成熟等诸多因素推动，具

备丰富IP资源和出海经验的头部网文/短剧平台优势凸显，产业链有望充分受益。

•其四，AI赋能创作将极大减少成本。AI翻译、AI字幕、AI配音、AI编剧、AI换脸等均在短剧行业

已有实际应用，AI技术的使用，有望提升出海效率与产能，为短剧企业带来更高利润。

•投资建议：海外短剧市场仍处于蓝海阶段，竞争格局相对良好，用户付费意愿强，平台运转效率高，

买量成本低，通过高效营销和优质内容可带来持续收入，投资回报率ROI更高，出海短剧企业利润空

间可期，我国短剧产业链生态完善，先发优势显著，规模领先的平台公司、IP储备丰富的网文公司、

出海能力强的营销公司有望持续受益：中文在线（持有ReelShort母公司CMS49%股权）、掌阅科技

（持有Dramabox母公司点众科技5%股权）、易点天下（海外营销服务商，与短剧头部客户开展出海营

销合作）、昆仑万维（旗下AI短剧平台SkyReels）等。

•风险提示：行业竞争不断加剧；短剧项目收益的不确定性；上市公司有关短剧业务的进展和业绩不及

预期；监管政策收紧增加项目风险。

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报告目录

证券研究报告

一、出海短剧：现象级爆发

1.1海外短剧市场，收入高速增长，头部梯队逐渐形成

二、持续看好短剧出海市场

2.1借鉴TikTok出海经验，成长爆发力更强

2.2海外用户消费需求旺盛，付费习惯成熟

2.3产业链生态完善，增长和盈利空间可期

2.3.1监管常态化成本上升，出海成大势所趋

2.3.2市占率遥遥领先，IP资源铸就核心竞争力

2.3.3相关产品：ReelShort、DramaBox

2.4AI技术赋能创作，提升出海效率与产能

2.5空间测算：出海短剧规模有望达到百亿美元水平

三、投资建议、风险提示

免责声明

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1.1短剧出海吸金效应持续，24Q3收入同比暴增逾十倍

证券研究报告

•出海短剧总收入达4.52亿美元，2024年迎来现象级爆发。2022年8月-2024年10月期间，100余款出海短剧应用内

购收入总值达到4.52亿美元（折合人民币32.23亿元），累计下载量达2.65亿次，其中2024Q3收入总值超过2.0亿